潮汕老闆賣0.1克黃金，今年已進賬62億
這屆年輕人正在用買盲盒的方式買黃金。
當傳統金店還在靠「克重」和「純度」吸引長輩時，一股「輕量化黃金」的浪潮已悄然席捲「Z世代」。
站上潮頭的，是被稱為「珠寶界泡泡瑪特」的潮宏基。
它把黃金壓成0.1克的「大餅」，聯名線條小狗、黃油小熊等頂流IP，讓「200塊擁有金幣快樂」成為社交平台的新談資。
演員沈月佩戴潮宏基黃油小熊聯名產品
憑藉這套「小克重+強情感」的組合拳，潮宏基不僅在今年9月正式向港交所遞交上市申請，而且10月底公布的2025年三季度顯示，其營收猛增近三成，突破62億元。
潮宏基2025年三季度顯示，其營收突破62億元
然而，當潮宏基用IP聯名拿捏Z世代心智的同時，其財報卻暴露了「增收不增利」的利潤困境。
潮宏基的掘金之路，不僅關乎一個品牌的轉型，更折射出當下黃金消費的核心邏輯之變：我們購買的，究竟是保值資產，還是一種可佩戴的情感價值？
用小克重，畫黃金大餅
走進任何一家潮宏基線下門店，入口處不是傳統金店裡的項鏈首飾，取而代之的是，一排排吸睛的「黃金大餅」、線條小狗金幣和黃油小熊掛件的配飾。
這些重量僅0.1克至0.96克的小玩意，單價大多在200—1000元，卻宛如魔法石一般，點燃了年輕人「低價買金」的熱情。
潮宏基店內售賣的掛件金飾單價大多不超1000元
「200+就能擁有的線條小狗金幣的快樂」，一位在小紅書分享購物心得的用戶寫道。
短短一句話，精準揭示了潮宏基爆火的核心——它售賣的不是冰冷的貴金屬，而是一種可佩戴、可分享的積極情緒。
這背後，是潮宏基與線條小狗等IP聯名推出的爆款產品所切中的消費者心理。年輕消費者要的不是「大塊頭」的黃金飾品，而是「買得起、戴得出、曬得美」的輕量化黃金。
在Z世代的消費詞典里，黃金的「保值」屬性固然重要，但並非唯一。
裝飾、追潮、靈活變現，構成了他們買金的三重需求。
優他投資創始人、品牌專家行業專家楊大筠向鹽財經記者分析道，潮宏基把黃金做「薄」、做「小」，做成顏值與情感兼備的黃金大餅，再嫁接熱門IP，「這恰恰擊中了這代人的消費痛點，讓黃金成為可隨身攜帶的『情感金』」。
潮宏基的「黃金大餅」是這一策略的典範。
它通過中空、鏤空等創新工藝，搭配琺琅彩、碎鑽等時尚元素，原本微不足道的0.1—1克的黃金呈現出飽滿精緻的視覺效果，徹底顛覆了傳統黃金的厚重感。
年輕人盯上了「黃金大餅」 /圖源：@我是小小瓜
這類產品價格大多在200—1000元區間，再配上可自由搭配的彩色編繩，既能單獨佩戴，也能與其他串珠組合成專屬手串，完美契合了年輕人對個性化、輕量化飾品的追求，成為門店當之無愧的引流利器。
與此同時，潮宏基在IP聯名上的布局也堪稱「珠寶界的泡泡瑪特」。
作為國內首個擁有 IP 授權的珠寶品牌，潮宏基在 2010 年簽下哆啦A夢后，其IP版圖不斷擴大，從三麗鷗、小黃人、蠟筆小新，到如今的頂流線條小狗、黃油小熊，幾乎囊括了每一代年輕人的集體記憶。
潮宏基的IP版圖不斷擴大
潮宏基珠寶品牌總監林佩璇曾在媒體採訪中透露公司的營銷玩法。如線條小狗採取「買贈盲盒+限量金幣」的方式，黃油小熊則是「專屬限量禮盒+線下場景」。
這種遊戲化、稀缺性的收集體驗，深度綁定了年輕人的IP文化，使得「IP+黃金」的模式爆發出巨大潛力。
在投資者王傾看來，「兼具好看和保值屬性，或許正是潮宏基IP聯名款產品出圈的主要原因」。
當一件商品既能滿足情感慰藉，又具備一定的資產屬性，它便在現代消費中擁有了無往不利的競爭力。
從「K金之王」到「非遺工藝」的潮商基因
潮宏基的「輕量化」革命並非無源之水，背後有其獨特的「潮商基因」。
1996年成立於廣東汕頭的潮宏基，以K金和鑲嵌類首飾起家。憑藉K金設計多樣、硬度高、成本低的優勢，它成功俘獲了千禧一代的芳心，並在2010年成為A股首家時尚珠寶上市公司，贏得了「K金之王」的美譽，其毛利率長期穩定在30%左右，領先同業。
潮汕地區素有精工細作的黃金加工傳統，並且在當地嫁娶時新娘全身會掛滿親友送的金飾。這份潮商基因，為潮宏基的工藝創新提供了土壤。
有些地區嫁娶時，新娘全身會掛滿親友送的金飾
潮宏基也藉此在工藝上持續深耕，推出非遺花絲系列等手工工藝產品，常鑲嵌鑽石、珍珠，搭配琺琅彩。一位店員向鹽財經記者介紹，這類產品多用於婚慶或傳承場景，「很多人買來作為家族信物」。這一點，也許「和老鋪黃金有些類似」。
鹽財經記者在門店觀察發現，店內多數產品不按克重計價，而是按照整件售賣。這類產品除了IP聯名款產品，還包括K金和非遺花絲系列的手工工藝產品。
其中，在18K金的產品展櫃里，不少款式的手鏈飾品鑲嵌了貝母，顏色分為玫瑰金和K黃兩種。店員稱，K黃是通過75%黃金與25%其他貴金屬混合打造而成，「外觀色調更接近純金」。
K黃是通過75%黃金與25%其他貴金屬混合打造而成/顧薌·AI製圖
潮宏基還將同樣純度的黃金手鏈，分為按克計價和按件計價兩種方式。按克計價的手鏈克重更高也更軟，按件計價的手鏈通常採用硬金工藝，可以達到更硬的效果，做成空心不易壞，但也會更輕。
店員向鹽財經記者解釋稱：「按件計價的產品屬於工藝款，採用硬金工藝，製作過程會提升硬度，相比按克重銷售的黃金，硬度更高且克重更輕。」這種差異化的定價策略，正是潮宏基將工藝價值注入產品的體現。
潮宏基試圖在時尚之外，構建高價值的文化護城河。
不過，品牌專家楊大筠也一針見血地指出了潮宏基與老鋪黃金的本質區別：「前者是基於銷售做品牌，後者是基於品牌做銷售。」
這意味著，儘管潮宏基具備了工藝基礎，但如何超越單純的產品銷售，在消費者心中構建起如奢侈品牌般堅不可摧的價值認同和品牌溢價，仍是其面臨的一大課題。
港交所之旅能否破解利潤困局？
隨著國際金價的一路上行，潮宏基的招股書和最新財報展現了一幅矛盾的圖景：一邊是營收的狂飆突進，另一邊卻是利潤的踟躕不前。
2025年前三季度，公司營收突破62億元，同比增長近三成，市值也隨之翻倍。但這片繁榮景象下，隱藏著「增收不增利」的尖銳問題。
首先，持續下滑的毛利率是利潤困境的直接原因。公司毛利率已從2020年的近36%下滑至2024年的約24%，創下十年新低。
一方面黃金作為標準化產品，本身溢價空間有限。
另一方面，也是更關鍵的，潮宏基為追求規模效應而大力拓展的加盟模式。
潮宏基珠寶首飾商業零售門店/圖源：視覺中國
財報顯示，加盟渠道的毛利率遠低於自營業務，僅為自營業務一半左右，隨著加盟店收入貢獻超過五成，公司整體利潤水平被顯著拉低。
這種「以利潤換市場」的策略，在擴張期是常見的，但可持續性存疑。
其次，利潤波動中還潛藏著一顆「定時炸彈」：商譽減值。
2025年三季度，若剔除早前收購品牌「菲安妮」帶來的1.71億元商譽減值影響，潮宏基的凈利潤增長實則乏力。
這筆減值暴露出公司在過去激進擴張中埋下的隱患，若未來消費環境波動，可能引發新的資產減值，持續拖累盈利表現。
快速擴張的另一面，是產品質量與口碑的挑戰。
在黑貓投訴平台上，潮宏基相關投訴累計已達九百余條，小紅書上也頻頻出現「飾品脫落」「工藝粗糙」等吐槽。消費者集中反饋的「掉色、斷裂、隱瞞克重」等問題，正在不斷消耗品牌通過IP聯名辛苦建立起來的信任。
有網友在社媒上分享自己的潮宏基珠寶損壞
除此之外，潮宏基還面臨知識產權糾紛。近年來，公司因產品設計爭議被寶格麗、歷峰集團（卡地亞母公司）等國際品牌起訴。2025年7月，蘇州中院一審判決潮宏基需賠償百萬元。
這類爭議不僅帶來財務損失，更為其拓展注重知識產權保護的海外市場增添了不確定性。
正是在此背景下，潮宏基於2025年9月正式遞表港交所，推進「A+H」雙平台上市。
楊大筠向鹽財經記者表示，「港股市場以專業投資人為主，若企業真實業績不佳，難以募集到大量資金，也會加劇企業經營壓力，反而可能分散精力、影響主業」。
王傾則指出，港股市場對盈利質量要求更高。潮宏基增收不增利、毛利率下滑、商譽減值等問題可能影響投資者信心。老鋪黃金能憑藉奢侈品模式實現高溢價，潮宏基的「中間路線」則需給出更清晰的估值邏輯。
潮宏基的轉型，是傳統珠寶品牌在年輕化浪潮中的一次成功突圍。作為黃金賽道的「泡泡瑪特」，它用「小克重+IP聯名」打開了Z世代的珠寶盒，用「情感價值」重構了黃金的消費邏輯。
然而，當同行紛紛跟進IP聯名，當消費者的「新鮮感」褪去，真正的考驗才剛剛開始。
周生生推出的三麗鷗聯名金飾
潮宏基能否在快速擴張中守住產品質量、提升盈利穩定性、構建真正的品牌護城河，才是這場黃金新故事能否講下去的關鍵。
畢竟，黃金消費的「情感屬性」需要長期培育，品牌信任的建立也非一日之功。如何維護品牌的差異化競爭力，恰恰是潮宏基下一步該交給市場的答卷。
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