王思聰，殺進醫美
作者｜曠曉伊
編輯｜寶珠
視覺 | 顧薌
長期以來，在許多網友眼裡，王思聰的名字多與「首富之子」、流水的網紅女友及張揚的社交言論深度綁定。儘管這幾年受環境影響，他比以往低調許多，但人們仍習慣於在風流韻事中尋找其蹤跡，比如年初網紅懶懶曬出的圖片中那扇造價百萬的弧形落地窗，迅速被指認為「王思聰的」。
少有人注意到，在這些花邊新聞碎片的縫隙里，王思聰正悄悄進行一場極為精準的商業資產「剝離」與「重生」。
就在剛剛過去不久的2025年12月，由王思聰100%個人持股的北京普思投資有限公司（下稱「普思投資」）迎來法院的一紙公告：其持有的上海麥戟文化8%股權被宣布法拍，起拍價僅10.75萬元。令人驚訝的是，該部分股權價值評估值為負數，公告顯示為-166.62萬元。
上海麥戟文化8%股權被宣布法拍，該部分股權價值評估值為負數，公告顯示為-166.62萬元
與此同時，一家名為北京檸悅悅己醫療美容診所有限責任公司（下稱「檸悅悅己」）的醫美新主體悄然落成。天眼查顯示，該公司經營範圍包括醫療美容服務、生活服務、診所服務等，其中甘薇持股比例約為14%，王思聰與秦嵐則通過其他公司間接持有部分股份。
一邊止損，一邊設局。王思聰，究竟打的是什麼算盤？
新業務換殼重生
將時間線拉長來看，或許更能看清王思聰這兩步棋背後蘊藏的深意。說來並不複雜，就是一套典型的「止血+換賽道」組合操作。
回望過去，曾經身為首富之子的王思聰意氣風發，憑藉父親給的5億元「試錯基金」，一手搭建起自己的投資公司，並由此開啟了跌宕起伏的商場操盤之路。巔峰時期，其麾下泛娛樂帝國加起來的估值一度超過250億元。
王健林王思聰父子
可惜，好景不長。2018年，王思聰創立的「熊貓 TV「因融資斷檔開始拖欠主播工資。彷彿是開啟了潘多拉魔盒一般，其他的業務也開始出現各種問題：負責藝人、主播約的香蕉經紀出現大規模解約，香蕉影業的各種拍攝項目全面停擺。
僅2019年一年，王思聰本人就至少有4次被各地法院下達限制消費令。
受到監管政策收緊、市場風向改變等多重因素疊加的影響，王思聰手中曾引以為傲的「泛娛樂」資產轉瞬成為燙手山芋，本次被拍賣的麥戟文化便是其中之一。
麥戟文化是普思投資在2017年參投的項目，曾憑藉沉浸式互動影游《隱形守護者》名噪一時，但很快在2024年因大規模裁員、關店陷入低谷，被法院列入被執行人名單。
沉浸式互動影游《隱形守護者》
在2025年12月的首次司法拍賣中，王思聰所持麥戟文化8%股權因評估價值為-166萬元，遭遇無人報名的流拍窘境。原因顯而易見，對於這種典型的負資產，接盤方不僅無利可圖，更需承擔沉重的債務包袱。
「這是一種典型的『割肉止損』策略，在資本市場中並不罕見，」艾媒諮詢首席分析師張毅表示，「若能成功剝離麥戟文化，王思聰的個人債務壓力將得到實質性緩解。但需警惕的是，普思投資的歷史舊賬並未徹底清零，部分項目的個人連帶責任依然是其懸而未決的風險點。」
值得注意的是，儘管普思投資自身「賬面」已經基本沒有大額剛性債務，但歷史擔保和少數被投項目的回購對賭仍是「暗雷」，比如其與《盜墓筆記》IP運營方南派投資的回購糾紛，目前仍在仲裁庭審理，未出最終裁決。
如果說拍賣舊資產是一種「斷舍離」，那麼成立新診所則是「換殼重生」。
就在麥戟文化被拍賣的同一時間，趕在2025年的倒數第二天，北京檸悅悅己醫療美容診所有限責任公司（下稱「檸悅悅己醫療美容診所」）悄然註冊。
表面上看，這家新公司的股權穿透圖與王思聰全無交集，最終受益人名單僅鎖定在靳鵬、北京檸悅科技中心（有限合夥）以及甘薇三人身上。然而，剝開這層資本外殼，隱秘的關聯才真正浮出水面。
2025年12月30日，北京檸悅悅己醫療美容診所有限責任公司悄然註冊
關鍵的「樞紐」在於北京檸悅科技中心（有限合夥）。其執行事務合伙人（GP）正是王思聰持股100%的普思資本。在法律底層邏輯中，GP對合夥企業擁有絕對的決策權與管理權。
這意味著，王思聰通過普思資本這一跳板，巧妙地隱身於有限合夥企業的面紗之後。也就是說，雖然在工商登記的直接名單中「查無此人」，但他卻是手握實控權的幕後操盤手。
資深連鎖產業專家、和弘連鎖諮詢總經理文志宏指出，這種操作的高明之處在於，通過「物理隔絕」了原有資產的負擔，為醫美業務的後續發展創造了一個較為清晰的起點，讓其未來引入外部投資或推進加盟擴展的門檻大大降低。
早有預謀
王思聰對醫美的野心並非一時的心血來潮。
早在2016年「檸悅」品牌發布會上，王思聰便以聯合創始人的身份公開站台，宣布進軍醫美領域。彼時，檸悅尚未正式營業，王思聰便憑藉其在明星和網紅圈的強大人脈資源，送出巨額的會員充值卡，邀請楊冪、Angelababy等頂流藝人站台，迅速引發廣泛關注。
早在2016年「檸悅」品牌發布會上，王思聰便以聯合創始人的身份公開站台
張毅認為，王思聰選擇進入醫美行業，不僅看中了其行業潛力，更重視市場空間和品牌效應帶來的天然優勢。憑藉強大的明星人脈和社交資源，王思聰能夠降低獲客成本，並在品牌傳播上佔據先發優勢，這也是他看重醫美行業的重要因素。
這一點在當時也得到了印證。據「檸悅」創始人靳鵬此前在採訪中透露的信息，當時行業平均獲客成本在5000—7000元，而檸悅通過創始團隊資源，能將此成本壓至500—1000元。
也因此，王思聰曾對檸悅寄予厚望，計劃中是「百店齊開、快速擴張」。但縱觀這十年的軌跡，檸悅並未如他所願迅速發展。
鹽財經記者查閱后發現，目前，檸悅在北京僅有一家門店在營業，美團顯示人均消費約為2354元，另一家宣稱「裝修中」的北京門店，開業時間至今遙遙無期。
目前，檸悅在北京僅有一家門店在營業
張毅認為，檸悅醫美未能成功的核心問題在於其過於盲目的擴張戰略以及「重營銷、輕醫療」的策略。儘管在營銷方面，檸悅的表現十分搶眼，吸引了大量流量，但在醫療品質和服務管理上並未達到行業標準，尤其在醫療團隊能力和內控方面存在明顯不足。
首當其衝的挑戰便是異地複製問題。檸悅早期過度依賴核心商圈和特定地產資源，雖然在北京憑藉「刷臉」獲得了黃金地段，但當其擴展到其他城市時，複雜的醫療用地審批流程和不斷攀升的商圈租金迅速拖慢了擴張步伐，導致原本的百店計劃在第一步就遭遇了現實的壁壘。
此外，檸悅堅持的全直營重資產模式給其現金流帶來了沉重負擔。其經營理念追求極致的社交屬性，導致單店面積動輒超過千平方米，配備奢華休閑區與全職醫生，形成了「下午茶+水光針」的慢周轉模式。
這樣的高成本運營將單店的回本周期拉長至18個月以上，遠超行業平均水平的一年回本周期。
更為致命的是，早期依靠頂流明星帶來的紅利掩蓋了運營能力的短板。由於初期的獲客成本極低，檸悅形成了嚴重的「明星路徑依賴」，在供應鏈整合、數字化管理以及會員留存等硬核競爭領域的步伐十分緩慢。
隨著明星效應逐漸褪去，行業競爭進入了拼復購和拼效率的白熱化階段，曾經的流量優勢反而變成了「溫水煮青蛙」的困境，逐漸削弱了其市場競爭力。
這種理想與現實之間的巨大落差，最終迫使王思聰在2026年初決定重啟檸悅，試圖以更輕盈的姿態修補過去十年的裂痕。
勝算幾何？
但是，十年過去了，物是人非。當王思聰帶著「檸悅悅己」再度叩開醫美大門時，業界最關心的問題莫過於：在這個節骨眼上，他究竟還有幾分勝算？
文志宏分析認為，新的項目——「檸悅悅己醫療美容診所」的加入，正處在一個充滿機遇與挑戰的關鍵時刻。雖然這一新業務不再背負歷史負擔，但在當前激烈的存量競爭中，單純依靠曝光度已難以維持其持續發展。王思聰能否通過此次重啟實現突破，取決於他是否能成功完成從「流量獵手」向「專業運營商」的轉型。
張毅也持相近判斷。他指出，儘管王思聰依然具備顯著的品牌效應和社會關注度，但新業務要想走得更遠，必須直面醫美行業最本質的問題——醫療質量、服務體系與內部合規能力的建設。在監管趨嚴、合規成本持續上升的背景下，如果仍沿用過去盲目擴張、重營銷輕內控的發展路徑，失敗幾乎是必然結果。
相反，若能避開規模衝動，圍繞明確的細分定位搭建穩定的醫療與運營團隊，這場遲到了十年的醫美嘗試，才可能迎來真正的轉機。
事實上，進入2026年後，醫美行業早已告別「只要開門就能賺錢」的野蠻生長期，整體競爭進入了刺刀見紅的「深水區」。天眼查數據顯示，2025年1—9月，醫療美容相關企業主體共有1.2萬余家註銷，達到了歷史峰值。
2015年以來，中國醫療美容相關企業新增註冊與註銷數量走勢（單位：家）
王思聰此次藉助「檸悅悅己」這一新殼重啟征程，面對的已不再是十年前那片流量紅利充沛的藍海。
首先擺在所有醫美機構面前的，是上游供應鏈價格體系重塑帶來的利潤擠壓。
隨著玻尿酸、肉毒素等核心產品高度同質化，加之集采趨勢滲透與國產替代加速，獲批的國產玻尿酸批文從 2020 年的 18 個增至 2024 年的 43 個，單品平均出廠價兩年下滑 38%。上游供應鏈價格高度透明，加劇了整體行業的價格競爭，曾經高達70%的毛利空間已大幅下滑至50%以下。
這意味著，依賴信息差和產品溢價獲利的舊模式已基本失效。對「檸悅悅己」而言，如果無法在供應鏈端獲得更強議價能力，或通過服務組合實現差異化，很容易淪為上游廠商的「高級打工人」。
其次，是整個行業普遍面臨的「獲客死亡螺旋」。在小紅書、抖音等平台成為主流獲客陣地后，機構為了爭奪有限的存量用戶，不得不將營收的30%—40%投入平台投放。當前行業單客獲客成本已攀升至800—1200元，高昂的流量費用直接吞噬利潤空間。
小紅書平台上關於醫美的內容
據統計，2025年上半年已有超過六成醫美機構出現利潤下滑。即便王思聰擁有明星資源與社交網路加持，這種優勢的覆蓋面終究有限。
文志宏認為，品牌效應在當前階段依然重要，但已不再是決定成敗的唯一變數。王思聰的個人IP與社會關注度，能夠幫助新品牌完成冷啟動，但真正決定其能否活下來的，是醫療品質是否過硬、運營體系是否紮實，以及能否將一次性的IP流量轉化為穩定、可持續的客戶資產。
綜合來看，王思聰此次重返醫美，確實具備一定結構性優勢：品牌聲量仍在，行業洗牌提供了重新布局的窗口期。但能否走出上一輪失敗的陰影，關鍵仍在於能否放下試錯心態，以職業創業者的姿態，在醫療質量、運營效率和合規體系這三條硬約束中，完成自我修正。
否則，這場重啟，仍可能只是舊故事的另一種複寫。
*以上內容系網友風平浪靜自行轉載自鹽財經，該文僅代表原作者觀點和態度。本站系信息發布平台，僅提供信息存儲空間服務，不代表贊同其觀點和對其真實性負責。如果對文章或圖片/視頻版權有異議，請郵件至我們反饋，平台將會及時處理。