澳聯儲，舉起反潮流大旗
前言
在美聯儲降息、歐洲央行暫停寬鬆、日本央行緩慢加息之際，澳大利亞儲備銀行行長米歇爾·布洛克就在今天舉起了反潮流的加息大旗，做出正確的選擇，將現金利率從3.6%提高到3.85%。
2025年下半年澳大利亞通脹再度抬頭，私人需求增長遠超預期，去年12月澳大利亞CPI同比上漲3.8%，高於11月的3.4%。推動這次通脹的主要因素是住房成本，漲幅高達5.5%，其中電費上漲21.5%是主要推動力。
就在幾個月前，市場還在討論澳大利亞儲備銀行年內是否會迎來第四次降息。布洛克卻帶領董事會一致通過決議，將政策利率上調25個基點。
降息周期的轉向
澳大利亞儲備銀行的突然轉向，讓全球市場和澳大利亞國內的數百萬房貸持有者都措手不及。
就在2025年，澳大利亞儲備銀行還連續三次降息，試圖支持經濟繼續復甦。同時全球其他央行在2025年也多數採取了寬鬆政策。
美聯儲在9月至12月間連續三次降息25個基點，歐洲央行和英國央行也都紛紛降息，顯示出全球貨幣政策普遍放鬆的態勢。
然而，先前錯誤的降息行為，讓澳大利亞的情況正在迅速發生變化。
2025年下半年，澳大利亞通脹意外回升。澳大利亞通脹再度抬頭的信號顯而易見。截至2025年12月，澳大利亞CPI同比上漲3.8%，比11月的3.4%進一步加速。
更令澳大利亞儲備銀行擔憂的是，通脹壓力不再局限於少數行業，而是呈現出廣泛性的特點。住房成本上漲5.5%，食品及非酒精飲料價格上漲3.4%，休閑與文化價格上漲4.4%。
澳大利亞儲備銀行行長布洛克在解釋加息決定時坦言，私人需求增長快于預期，而勞動力市場略顯緊張，這些因素共同推動了通脹壓力。
大宗商品的警告
當澳大利亞儲備銀行在悉尼宣布加息決定時，全球大宗商品市場正悄然發出另一輪通脹即將到來的信號。
CRB商品指數在近期出現了明顯上漲，2026年1月30日的數據顯示，該指數在過去一個月中上漲了7.45%，與去年同期相比上漲9.34%。CRB商品指數通脹可以視為通脹的先行指標，通常會領先CPI走勢約6個月。
並且與此同時澳大利亞儲備銀行今天也發布了最新的經濟預測，並將通脹預期「大幅上調」，預計通脹將在一段時間內保持高位。
目前預計整體通脹率將在6月份達到峰值4.2%，高於此前11月份預測的3.7%。經調整后的平均通脹率預計將在6月份達到3.7%的峰值，高於此前預測的3.2%。
澳大利亞儲備銀行預計，通脹率將持續高於其2%至3%的目標區間，直至 2027 年初，然後在 2028 年年中降至略高於該區間中點。
利率的分化
澳大利亞儲備銀行的加息決策使其在全球主要經濟體中處於孤立地位。
當其他國家央行紛紛採取寬鬆政策以應對經濟放緩時，澳大利亞卻因為國內需求強勁和通脹壓力而被迫加息。
全球各大央行貨幣政策已經出現明顯分化，這一對比清晰地顯示了澳大利亞儲備銀行面臨的特有挑戰：
澳大利亞儲備銀行副行長安德魯·豪瑟1月份接受採訪時曾表示，鑒於持續高企的通脹，近期降息的可能性可能非常低。
筆者相信隨時時間的推移，目前其他預期維持不變以及繼續降息的經濟體在現實的衝擊之下，或將不得不進行被迫的轉向，而與此同時也將為過去的錯誤行動而被迫買單。
爭議的預測
市場對於澳大利亞儲備銀行未來政策的路徑存在明顯分歧。紐約銀行預測到2026年底將再加息50個基點。
筆者則認為，考慮到大宗商品價格走勢，澳大利亞儲備銀行在2026年可能會加息75個基點。
主要分歧源於對驅動因素的不同解讀。紐約銀行認為加息將主要針對國內服務業通脹，而筆者則認為大宗商品價格上漲將帶動更廣泛的通脹。
而澳洲四大銀行對於加息也有不同的見解。
同時，有經濟學家表示出擔憂澳大利亞儲備銀行在對抗通脹的道路上行動遲緩。
美國銀行經濟學家尼克·斯坦納指出，如果澳大利亞儲備銀行當時了解通脹的實際路徑，去年就不會降息75個基點。
不知道如果某天當通脹的「實際路徑」落到了美國時，美國的銀行的經濟學家是否還會再度發出同樣的見風使舵的言論。
澳洲家庭的影響
面對利率上升的環境，澳大利亞家庭的房貸持有者將面臨直接壓力。
以100萬澳元的房貸為例，每月將額外支付200澳元，一年則超過2400澳元。然且實際卻是在澳大利亞儲備銀行2月3日召開利率決策會議前約兩周，全澳貸款市場已提前進入緊張狀態。
從2025年12月中旬到2026年1月下旬，已有53家貸款機構先後上調了固定房貸利率。
四大行均參与其中，最高上調幅度達到0.70%（70個基點）。
聯邦銀行（CBA）領頭上調，其三年期自住房固定利率一度上調至6.19%。兩家規模較小的機構（Heritage Bank和People』s Choice）甚至先行上調了浮動房貸利率，平均漲幅為0.10%。
如果以CBA的70個基點計算，沒有在上調前鎖定固定利率的話，那麼100萬澳元的房貸在新的固定利率下，每月將額外支付約600澳元。
結語
澳大利亞儲備銀行行長米歇爾·布洛克試圖淡化這可能預示著一個持續加息周期的開始，其表示董事會沒有討論加息50個基點的可能性，並且董事會並沒有具體的前進方向。
但是其同時其發言表示即使到2028年初，潛在通脹率也很難回到2-3%的目標區間。這對於背負房貸的澳大利亞家庭來說，這意味著未來數年的財務壓力可能持續存在。
布洛克表示，她理解對於抵押貸款持有者來說，加息不是一個好結果。但是在當下再次試圖阻止通貨膨脹加速或者這將是不得已而為之。
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