澳聯儲應加息至5%？經濟學家：房市可能涼涼，但通脹更令人擔憂
經濟學家Warren Hogan在《澳洲金融評論報》上發表題為《澳聯儲不該順從市場預期，應抓住時機再次加息》的評論文章。
文章稱，雖然澳洲房市可能有進一步下跌的風險，但考慮到通脹連續6年高於目標值，澳聯儲仍然應該抓住時機再次加息。
全文如下：
周二的會議上，我預計澳洲聯儲（RBA）貨幣政策委員會將以4票贊成、3票反對，把現金利率上調0.25個百分點。
由於市場幾乎沒有把加息計入預期，這項決定帶來的作用可能會更加明顯。
加息能夠帶來多重效果：它會改善外界對委員會獨立性的看法，提升其抗擊通脹的信譽，也會提醒專業市場，在利率期限結構定價方面需要做得更好。
此外，加息還能消除一種無益的觀感——澳洲聯儲似乎把房價作為政策目標。
最根本的理由是，通脹持續存在，貨幣政策仍需進一步收緊。近期多項證據都強化了這一判斷，包括最新通脹數據、依然強勁的勞動力需求和消費支出，以及公平工作委員會就未來一年基準工資增幅作出的決定。
這些收益並非紙上談兵。更難得的是，眼下加息無需擔心來自政治層面的嚴重反彈。
Michele Bullock及其委員會預計將在周二開會時維持利率不變；但眼下正是打破預期的時候。攝影：Louie Douvis
慣常批評者把房價下跌歸咎於加息
住宅房產二級市場的降溫，已成為批評政府五月預算案稅制改革人士的主要攻擊目標。
現在已經有人試圖把房市疲軟完全歸因於加息。這些慣常的批評者過去兩年屢屢誤判，信譽很低，因此相關論點也沒有得到多少響應。
如果在春季售房季啟動前數周加息，貨幣政策與房市困境之間的關係就會清楚得多。這無疑是個誘人的機會。
在本次會議上，唯一可能令澳洲聯儲放棄進一步小幅收緊政策的，似乎是住宅房產市場出現更嚴重下滑的風險。
眼下，一般性的房市下行應當被視為基本情境。市場普遍預計，全國房價從峰值到谷底將下跌約6%至8%。
結合我們對整體經濟形勢的了解，這種房價共識不構成停止收緊政策的理由。畢竟，現金利率僅勉強高出核心通脹率一個百分點。
（圖片來源：網路）
房市當然可能進一步惡化，但這隻是風險因素，並非基本預期。同樣不能排除房市表現好於普遍預期的可能性。
若要控制通脹，澳洲聯儲委員會就不應再以不對稱的方式處理經濟增長風險和通脹風險。
對「解放日」關稅可能造成衝擊的擔憂，曾是2025年放鬆政策的重要原因；但那一風險最終並未真正出現。
進入2026年，全球經濟面對另一場衝擊——能源價格飆升——再次展現出驚人的韌性。
上周公布的6月份家庭支出指標，在這個問題上具有關鍵意義。與幾個月前的預期和擔憂截然相反，澳洲消費者已經擺脫各種逆風因素，推動2026年上半年消費支出穩健增長，主要動力來自異常強勁的非必需消費。
如果現金利率能再接近5%，澳洲經濟眼下面臨的種種風險會讓我安心許多。
這番話或許已經讓人厭倦，但我現在並不介意反覆強調：澳洲貨幣政策的緊縮力度不足以應對眼前的通脹風險。我們必須抓住每一個機會，把現金利率提高到5%。
（圖片來源：網路）
貨幣政策收緊措施越多地傳導到經濟體系中，澳洲聯儲委員會就越不必擔心通脹上行風險和自身信譽。現金利率越高，委員會應對經濟活動和勞動力市場遭遇不利衝擊時，也就越有迴旋餘地。
本周加息還有其他好處，足以在很大程度上回應外界對澳洲貨幣政策實施方式日益浮現的部分擔憂。
顯然，意外調整利率帶來的抗通脹信譽提升，將是一個寶貴的副產品。
與其擔心周二的行動會震動金融市場，澳洲聯儲不如把它看成一個機會，向市場參与者發出需要提高專業判斷力的信息。
借鑒美國聯邦儲備委員會主席Kevin Warsh的思路，澳洲市場應更認真地評估不斷變化的經濟與金融風險，並把這些風險計入利率期限結構的定價，而不是機械回應最新通脹數據。
這既能提升市場價格的有效性——許多金融產品都以這些價格為基礎——也能為澳洲聯儲委員會評估前景提供重要信息。
市場預計澳洲聯儲會「鷹派按兵不動」。但通脹即將連續第六年高於目標，把現金利率維持在4.35%根本沒有任何鷹派意味。
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