沒結束？澳洲還要加息！？
本周，美國公布了最新的CPI數據。
1月份整體CPI月增率為0.31%，前值為0.23%，11月為0.16%。
顯然，月增率呈現出明顯的上升趨勢。
然而，儘管月增率上升，年增率卻呈現下降態勢。
此現象可通過基期效應（抵扣關係）加以解釋。
儘管汽油價格下跌使得能源成本連續一個月下降，但在食品飲料、住房、交通運輸、醫療保健、休閑娛樂以及教育通訊等領域，月增率均呈現正值，且與12月相比，月增率持續上升。
尤其在住房方面，其對1月CPI月度增長的貢獻率高達三分之二。
簡單分析過美國1月的CPI數據后，這份CPI數據都影響到了澳洲的哪些方面。
外匯-澳幣
鑒於美國CPI數據超預期，美元指數在30分鐘內攀升0.77%，非美貨幣遭受重挫（參見30分鐘K線圖）。
一般來說，若消費者物價指數高於預期，市場普遍認為美元強勢，因為應對通脹的手段之一便是提高利率。
因此，在CPI數據發布之後，市場對美聯儲3月降息的預期已降至8.5%。
在美國巨大的融資缺口背景下，美元弱勢將影響發債需求，因此美元強勢仍將持續，這與筆者前期觀點一致，即美元多頭態勢尚未結束。
澳幣兌美元匯率大幅下跌，當日跌幅達1.18%，收盤價為0.64532。
澳幣走弱可能導致進口成本上升，從而引發輸入性通脹。
然而，從周期性（如基欽周期和朱格拉周期）角度來看，澳元持續走弱的概率相對較小。
受到美元走強和整體經濟放緩的影響，澳大利亞1月公布的CPI季率數據顯示，商品年度通脹已連續五個季度下滑，如服飾、鞋類、傢具和電器等領域。
服務類年度通脹也連續第二個季度放緩。
住房通脹
除美國外，澳大利亞的住房（租房）成本同樣呈現居高不下的態勢。
新房、租金、保險及電力價格的上漲導致非貿易品類年通脹率保持在5.4%的高位。
房屋租金在經歷9月份季度上漲2.2%后，12月季度再度攀升0.9%。
得益於聯邦租金援助的增加，12月季度的租金季度和年度增長率得以緩和。
然而，在過去的12個月里，租金價格漲幅仍高達7.3%。
作為五眼聯盟成員國，美國1月CPI的住房通脹數據對澳大利亞而言，或許並非利好。
官方利率
在五眼聯盟中，紐西蘭與澳大利亞的關係較為緊密，人們常將兩國（紐澳）並列提及。
這不僅源於地理位置的相近，更在於兩國的經濟結構具有較高相似性，出口貿易主要以商品原材料為主。
此外，在當前加息周期中，紐西蘭成為五眼聯盟中首個實施加息的國家，因此，紐西蘭的政策走向及經濟結構對澳大利亞或具有更高的參考價值（值得一提的是，1989年，紐西蘭央行成為全球首個將通脹目標設定為2%的央行，其後的各國央行紛紛跟進）。
根據下圖，紐西蘭央行可能即將再次加息。
2月8日，市場對紐西蘭央行2月28日利率決議加息的概率預期僅為14.1%，如果2月未進行加息，那麼4月10日議息會議加息的概率為23.2%。
然而，在2月9日，市場對2月議息會議加息的概率突然上升至47.9%，同時，若2月未加息，4月議息會議加息的概率將增至85.9%。
若4月仍未加息，5月加息的概率將升至91.1%。
為何市場對紐西蘭央行利率決議的預期在短時間內發生了劇變？
ANZ銀行首席經濟學家Sharon Zollner指出，紐西蘭央行有望在本月重啟加息進程。如果2月未加息，那麼4月將有望加息，除非通脹意外下行。她還預期，加息幅度很可能不止25個基點，因此預計2月和4月各加息一次，使官方利率升至6%。
澳大利亞的通脹水平，以簡單粗暴的季增率計算，年增率約為2.4%，似乎並無必要再次加息。
然而，從澳大利亞各項指標以及五眼聯盟整體觀察來看，紐西蘭央行往往被視為礦井中的金絲雀（類似於韓國在國際經濟貿易中的地位）。
因此，在一定程度上，不能完全排除澳大利亞央行再次加息的可能性。
股市
長期觀察表明，澳大利亞股市受國際環境因素影響遠超國內市場。
如若關注，便會發現澳大利亞股指走勢受歐美市場尤其美國市場的影響較大。在多數時段，澳洲股指盤中的波動點數均小於其盤后的波動點數。
以2月13日和14日為例，澳洲200指數2月13日盤中波動僅為29個點，然而受外圍市場影響，2月13日盤后波動達到143點，遠超盤中波動（受數據影響），約為盤中波動的5倍。2月14日，澳洲200指數低開109.7點，跌幅達到1.2%。
結語
澳大利亞的消費者物價指數總體結構與美國相當，其主要貢獻因素亦為住房通脹。
這或許也是澳大利亞政府暫時中止投資移民政策的原因之一，以期緩解房地產市場過熱的現象。
然而，房價持續上漲的根本原因在於供應端的不足。
以2008年美國次貸危機為例，當年除房價泡沫外，待售房屋供應量超過400萬套。
而當前，儘管房價存在一定程度的「泡沫」，但是待售房屋供應量僅超過100萬套，遠遠不及2008年的存量。
因此，供應端不足成為房價雖居高位但未出現大幅下跌的重要原因之一。
諸位讀者可曾想過，高利率本身大幅抑制了房屋供應。
從開發持有成本到建築成本，整個時間周期的高利率導致成本大幅攀升，使得許多投資者/開發商望而生畏，進而使房屋供應長期保持在低位。
3月1日，中國即將上映一部由阮經天主演的電影《周處除三害》（絕對沒收宣傳費用），使筆者聯想到此典故。
那麼，高利率是否可視為「周處」？
在補庫存周期背景下，無法大幅降息的現象猶如囚徒困境，或許僅能依靠時間來化解（推遲降息時間點），這也正是美聯儲一直提及的「higher ?for ?longer」策略。
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