在好市多，我可能看見了美國當下的經濟真相
每周六早上，跑完5公里，我和兒子照例去Costco採購一周的主要食物，包括雞蛋、肉類、水果和部分蔬菜。去年我們每次去差不多要花120美元，今年明顯減少了支出，每周60-80美元，因為一部分支出分散到了亞洲超市和Aldi這類雜貨店了。
前幾周，我推著Costco超出一般超市尺寸的購物車在貨架之間穿行時，拐彎時力氣不夠，碰上了另一位顧客的車。我趕忙道歉，對方笑笑說：「真的沒關係，這是難免的，畢竟，你知道，這是在Costco。」那時店裡多麼擁擠，可見一斑。
可是相比感恩節前的火爆，即使是上午10點這種周末高峰期，位於北卡達勒姆的這家Costco里的人氣也下降了不少。我們的車駛進停車場時，發現竟然空著很多車位，這可是很奇怪的事。以前即使是下雨天，早上9點，持Executive Card（黑卡）的人也已經擠滿了店門。持Golden Card（金卡，比前者級別低，會員費少一半）的顧客還不得不在屋檐下等上半個小時。
但是別擔心，兩周后又是聖誕節了，一定會繼續有源源不斷的人流被吸進來，不停地採購，裝滿巨大的購物車，這樣的購物盛況，幾乎貫穿全年。美國人不缺節日，也不缺被命名出來的消費理由。
但如果你願意多花一點時間觀察，就會發現：這些在Costco里忙碌穿行的人，其實並不屬於同一個世界。他們的購物軌跡，正在悄悄分岔。
一類人，幾乎不需要看價簽。他們推著車，大大方方地走進來，像這裏的主人。堆成小山的大件耐用品、高端食材、精裝酒類、旅行服務禮卡，隨手就往車裡放。他們的步伐很快，幾乎不停頓，像是在商品的自由國度里跳著輕快的踢踏舞。
另一類人，看起來心事重重。他們推著車，在貨道間慢慢移動：抬頭、彎腰、湊近、再退開一點；反覆比較價格，心裏默默換算——這包肉比家門口那家雜貨店便宜多少？牛肉的每磅單價是不是又漲了一美元？24個裝的大白雞蛋這周降價了嗎？孩子愛吃的大袋薯片打特價了沒？
他們格外留意Kirkland這樣的自有品牌，盯著大包裝、低單價的剛需品。結賬時，購物車裡往往裝滿了幾大捆幾大盒的日常必需品。
這兩類顧客，在同一屋檐下，描畫出一幅當下美國經濟的縮影：同一時刻的同一消費場景下，有人越來越輕鬆，有人卻越來越吃力。
這是一個典型的K型經濟（K-shaped economy）。Costco幾乎就是這種經濟分化在零售端的教科書案例。
就在前兩天，Costco交出了新的一份亮眼的季度成績單：營收約673億美元，超過華爾街預期；每股收益4.50美元；不含汽油的同店銷售增長 6.4%；客流上升、客單價上漲，會員人數持續攀升，全球持卡人數逼近1.46億。
仔細分析它的財務數據，可以看到，高收入家庭依然在瘋狂購物，會員續費也毫不手軟。另一方面，經濟拮据的消費者在降低消費檔次，追求性價比，依靠批量購買來讓手裡的錢更「耐用」一點。
《財富》雜誌報道說，一切都始於一個名為「Ivan the K」的匿名推特賬號。這位自封的「推特首席獨立財務總監」在疫情最嚴重的時候提出了一個略顯陰暗的理論。2020年，他向全世界發問：「為什麼沒人討論K型復甦？」當時人們都在熱議經濟反彈的形態，有的說是U型，有的說是L型，有的說是V型。
但Ivan寫道，「有些東西會反彈，有些則不會。好好想想吧。」
如今，經濟學家們已經達成共識：K型經濟確實存在。這與英國偉大的浪漫主義詩人珀西·比希·雪萊近200年前提出的另一句格言有相似之處：「富者愈富，貧者愈貧。」
這也被稱為「馬太效應」。有人認為這種情緒可以追溯到《聖經·馬太福音》25:29：「凡有的，還要加給他，叫他有餘；凡沒有的，連他所有的也要奪去。」所以也可以把K形經濟稱為二元經濟、雙層經濟。
穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪認為，這種古老的觀念在20世紀80年代的「里根經濟學」時期獲得了新生，「那時生產率增長和工資中位數增長之間出現了結構性背離。」
聖托馬斯大學經濟學副教授泰勒·希珀表示，經濟分化的概念在美國社會根深蒂固。「有一個基本事實，幾十年來一直如此。第一，低收入家庭在經濟中總是更加艱難。他們更容易受到價格變化的影響，因為他們的收入支出比例更高。」
「其次，每次經濟衰退之後，低收入工人的收入分配差距往往會進一步拉大，」他說。如今，越來越多原本自認為安全的中產階級，甚至年收入在10萬美元左右的人群，也開始滑向K曲線的下半段。
在現實中，也可以清楚地看到這種變化：中等收入人群湧向沃爾瑪、一元店等折扣零售商；社交媒體上，「如何在預算內過聖誕」的內容熱度飆升，人們開始主動尋找「平替」。
像Chipotle和Cava這樣的休閑快餐店，以及麥當勞這樣的快餐連鎖店也都注意到，低收入顧客，尤其是年輕人，正在減少外出就餐，越來越多在家吃飯了。連感恩節這樣的傳統節日，在家用餐也成了新現象。
K形經濟被廣泛接受，就是因為它準確描述了普通美國人此刻的體感：經濟數據看起來不錯，生活卻並沒有因此變輕鬆。
「K型經濟」的上半部分，所謂Upper-leg，是高收入人群和資產持有者，他們通過股票、房地產的上漲，持續積累著財富。到2025年，標普500指數年內上漲約17%，納斯達克漲幅超過20%。截至2024年底，美國約87%的股票資產，集中在最富有的10%家庭手中。下半部分，是lower-leg中低收入家庭，工資增長放緩的同時，房租、食品、醫療等剛性支出又居高不下，生活壓力不斷疊加。
資產價格一上漲，直接就轉化為消費能力。缺乏資產緩衝的家庭，更容易在通脹環境中被擠壓。當食品價格上漲時，增加的成本對中低收入家庭的影響相當明顯，但是高收入家庭可能根本察覺不到有什麼變化。
當然，K型結構並不意味著衰退必然來臨，但經濟學家普遍認為，這可能是一種更脆弱的平衡。
在這樣的結構中，Costco 的商業模式顯得近乎完美。
Costco也從這種「價值轉移」中獲益。同樣的宏觀環境，一方面給K型零售模式的底層帶來壓力，另一方面卻能促進高性價比商品的客流量。
「年費＋規模囤貨」讓它能夠兩頭通吃：既友好於有車、有儲物空間、現金流相對寬裕的家庭，這類家庭在通脹環境下更樂於用大包裝鎖定單價；同時也對預算緊張的家庭非常有吸引力，K型經濟把他們逼迫到不得不選擇購買更便宜的商品，於是他們走出WholeFoods這類的高端雜貨店，走進Costco或Sam’s Club這類倉儲式會員店，從挑選品牌商品轉而購買自有品牌，減少單次小批量採購，減少大宗採購次數，把每一分錢用在刀刃上。
當然，Costco最富裕、最忠誠的高級會員才是它的消費主力軍。這些高級會員依然能夠購買大宗食品、非必需品，甚至是高價商品。這正是典型的「K級精英」消費行為。
但是，絕不能反過來推測說，Costco的強勁盈利就意味著所有美國人都過得很好，只能說明高收入消費者仍在消費，尤其是在他們認為物有所值的地方花錢；但壓力大的家庭正在調整行為，這些行為使他們既能在折扣零售商那裡花得起，又可以在Costco以量換價，能省一點是一點。
貪婪的企業當然不會放過這樣的結構性機會。越來越多公司試圖同時向上賣貴的、向下賣小的，既要高端化，又要親民，財總不能讓Costco一家發吧。
可口可樂一邊更多地押注Smartwater、Fairlife這樣的高端產品，一邊推出迷你罐裝產品；達美航空的頭等艙和商務艙機票持續熱賣，而低端消費者「明顯舉步維艱」；百思買CEO也坦言，美國消費能力排名前40%的消費者，貢獻了公司三分之二的銷售額。
從上到下：印第安納波利斯一家雜貨店的Fairlife牛奶；伊利諾伊州芒特普羅斯佩克一家雜貨店的可口可樂罐；費城的Lifewtr和Smartwater瓶裝水。
走進同一家 Costco，站在一輛輛購物車後面的，是不同的面孔、不同的身體語言和神情，購物車裡塞滿的也是明顯不同的商品。我不得不承認一個事實：當腦子在精打細算時，腳下是跳不出輕快舞步的。就在這樣一個看似同質的空間里，我看到美國人的生活，正越走越不一樣。
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