5月12日晚，澳洲財長查爾默斯（Jim Chalmers）公布2026-2027財年聯邦預算案，預算文件顯示，政府在2026-2027財年的總支出將達到8332億澳元，增加475億澳元，預計赤字為283億澳元。
更值得關注的是，工黨政府以「代際平等」為名，推動了過去40年來力度最大的稅制改革，重點涉及負扣稅、資本利得稅（CGT）及信託制度，如果最終通過的話，將深刻改變澳洲資本市場的運行邏輯。
今天我們就來對這幾項重點提案進行分析，並且推演其對未來澳洲經濟可能產生的影響。
負扣稅- 二手房衝擊最大
負扣稅的具體意思是指，投資房產生的真實虧損或賬面虧損，例如折舊，可以用來抵扣個人當年的應稅收入。在邊際稅率高達47%的環境下，這一機制顯得尤為重要。
在預算案公布后，購買二手住宅物業的投資者，未來只能將支出抵扣住宅物業收入。未使用的虧損可以結轉至未來年度，但不能再抵扣個人工資收入。
不過較為有利的一點是引入了「祖父條款」，即預算案公布前已持有的房產安排維持不變。同時，未來購買的新建住宅投資物業時，仍可將虧損用於抵扣其他收入。
整體來看，這次對於負扣稅的改革，說實話對市場衝擊不大。以前的所有投資房不受影響，未來購買新建房做投資房也不受影響，對商業物業也不涉及。
而對於受到衝擊的二手投資房來說，由於舊房本來折舊空間就很低，所以實際影響其實也有限。
資本利得稅CGT- 投資邏輯徹底重構
現行制度下，資本利得稅（CGT）的基本規則是：資產（如房產、股票等）持有超過1年後出售，其資本增值部分可享受50%的折扣。
而根據新提案，從2027 年 7 月 1 日起，這一50%折扣將被取消，改為與通脹挂鉤的調整機制，並對實際收益按最低30%稅率徵稅。
舉例來說，假如購買一套100萬的投資房，一年後房價上漲7%賣出，盈利為7萬；若當年CPI為3%，則按「實際增值」計算，7萬中的4萬需納入徵稅基礎，並按至少30%稅率計稅。
最可怕的是，該規則不僅適用於房地產，還涵蓋股票、ETF、信託、數字貨幣、私募股權、黃金等所有投資資產，只要產生資本增值，均按此方式處理，且最低稅率為30%。
同時需要關注的是，如果理解無誤，個人所得稅的18,200澳元免稅額度在此框架下可能不再適用於資本收益，即使當年無其他收入，僅靠投資獲利，也可能需按最低30%稅率納稅。
家庭信託- 徹底顛覆原有架構
這次2026-27 年度聯邦預算案對全權委託信託（Discretionary Trust，通常也叫家庭信託）的打擊，更是「核彈級」的。
從 2028 年 7 月 1 日起，信託的受託人（Trustee）必須就其凈納稅收入預先繳納30% 的最低稅。
簡單來說，就是以前通過家庭信託掙得的收入，原本分配給低收入的家庭成員，可以變成免稅或者低稅，但是現在一律按照最低30% 起步來繳稅。如果是公司作為受益人的話，不但先交30%，後面該公司還要面臨雙重徵稅。
這基本就是失去了所有的稅務優勢，這直接廢掉了目前最流行的bucket company信託省稅模式。
而如果是用信託長線持有資產，現在面臨的是50%折扣消失，30%稅率鎖死，除非未來通脹率極高，否則納稅額和以前的稅法相比，將會大幅提升。
不過，這個條款28年7月才會生效，並且會給予3年的重組窗口（Rollover Relief），在2027.7.1- 2030.6.30期間，可以把家庭信託重組為公司或固定信託，免除CGT和所得稅。具體操作可以找專業人士諮詢。
可能造成的影響，或許是災難級別的
初步來看，這套組合拳對房地產市場會形成短期衝擊，但整體仍在可控範圍內。
最大的受影響群體，是目前有意進入市場，但尚未出手的買家。新房不受稅法改變，但是未來勢必競爭激烈，而二手房的賣家也會受到需求減少的打擊。
最大的受益方，可能是自管養老金SMSF架構，不論是負扣稅還是CGT，在一定條件下都可能獲得豁免或更有利的稅務待遇。
但從長期角度看，這套改革方案的潛在影響有可能是災難性的。
加拿大類似改革的後果：人才資金紛紛出走
這裏我們拿澳洲和加拿大做一個對比。
在2024年，加拿大推出了非常類似此次澳洲工黨的稅法改革方案。兩國政府都打著「讓富人和投資者支付與勞動者相同比例稅收」的旗號來徵稅，本質上都是為了填補財政赤字。
在加拿大新政生效前的兩個月，股市出現了明顯的獲利了結浪潮。投資者為了鎖住舊的50% 折扣，紛紛趕在截止日前賣出股票。這在短期內增加了市場波動和交易量。
但是再往後，「鎖死效應」就開始顯現。
長線投資者，不論是房產還是股票，反而不愛賣出了。因為賣出的稅務成本太高，大家傾向於「死扛」，提高租金或者通過refinance再貸款，借錢消費來避稅，而不是賣出套現。
這導致不論是房地產還是股市，流動性在長期都有所下降。
而股票市場，原本的意義就是為那些促進經濟增長、創造就業和推動科技發展的公司融資提供資金。現在人們則更傾向於買入公共事業、銀行等高分紅的「老登股」，一拿十幾年，買入吃分紅，靠通脹稀釋資本利得稅。
長期持有，這倒是能避稅，但是嚴重影響了市場流動性，投資環境變得死氣沉沉。尤其是在初創企業和科技領域，投資與研發的動力受到巨大打擊。原本高風險投資，全靠未來的CGT 折扣平衡不確定性，而在新的稅制下，盈利面臨幾乎47%要上繳稅款，那麼誰還願意冒險投資小企業呢？
最終，很多加拿大企業和投資人，要麼開始通過離岸架構規避稅務，要麼乾脆移民美國，最終導致資金與人才持續外流。
房地產領域也會面臨類似問題，一旦賣出就要面臨至少30%的稅負，那不如提高租金收租，然後持有10-20年吃租金。這樣市場上的房屋供應會更少，核心優質區域的自住房和高租金收入的地產將會更搶手，住房緊張的局面反而會雪上加霜，對於解決緊迫的澳洲人住房難的問題，根本是於事無補。
甚至財政部自己的模型都估計，稅法改革后，未來十年將減少3.5萬套住房的建設，因為投資者會將資金轉移到其他領域，這對住房可負擔性，尤其是對租房者，產生不利影響。
真正的問題沒解決，代價卻由更多普通人承擔
長久以來，澳洲的根本問題一直在於生產效率低、科技創新不足，以及缺乏讓初創企業成長的土壤，無法完成產業升級。
而現在這樣的稅改，看不到對這些核心問題有任何改善。更多只是工黨打著「代際平等」的旗號變相加稅，最終讓整個社會變得更加保守、更加死氣沉沉、不敢冒險。有能力和有資本的人才，用腳投票，流向更有活力的市場。
（目前澳洲已有的各種稅負）
好在這些變更目前仍處於提案階段，尚未成為法律，後面必須經過上下議院的審議，投票通過後才會正式立法。接下來相信會有各方的討論與博弈，或許會有部分細節有改變的可能性，這也是目前僅存的希望。
如果現有方案原封不動地通過成為法律，那將負面影響深遠，簡直是一場遺臭萬年的改革。
作為普通人，在等待最終法案落地的同時，一定要開始做好長遠的投資規劃。從買第一套房開始，貸款結構、租金、持有時間，都要找專業人士諮詢，精心長遠計劃。
另外，此次最大贏家似乎是SMSF自營養老金，幾乎不受稅改任何影響，但是SMSF成本較高，每年需要審計，而且錢一旦進入，不到退休年紀是無法取出的，需要結合自己的年齡，財務結構，投資目標，從家庭角度做好長期規劃。
另外，也可以考慮配置地產債權基金作為投資方向。這類基金的收益主要來自利息和現金流分配，屬於收入性質，而非資本利得，因此相對不受此次CGT稅制變動的影響。
本周金融市場觀察
美股
美股市場：美股三大指數05月14日收盤全線上漲，其中，納指、標普續創新高。截至收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日上漲370.26點，收於50063.46點，漲幅為0.75%；標準普爾500種股票指數上漲56.99點，收於7501.24點，漲幅為0.77%；納斯達克綜合指數上漲232.88點，收於26635.22點，漲幅為0.88%。
大型科技股多數上漲，英偉達收漲4.39%續創新高，已連續七個交易日上漲，總市值5.71萬億美元。博通漲超5%，台積電漲超4%，甲骨文漲超3%，美光科技、英特爾跌超3%，高通跌超6%。
商品
商品市場：國際油價05月14日上漲。截至當天收盤，紐約商品交易所WTI原油期貨當月連續合約上漲1.00美元，收于每桶102.02美元，漲幅為0.99%。COMEX黃金期貨當月連續合約下跌51.30美元，跌幅1.09%，報4655.4美元/盎司。COMEX白銀期貨當月連續合約下跌5.36美元，跌幅6.00%，報84.01美元/盎司。現貨黃金下跌36.49美元，跌幅0.78%，報4652.46美元/盎司。現貨白銀下跌4.06美元，跌幅4.64%，報83.48美元/盎司。
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