房價跌勢加劇、通脹依然走高：別指望澳聯儲短期降息來救房市
在金融市場，能像央行行長那樣憑几句話撬動資產價格的人並不多。這些掌握利率決定權的金融界「高階祭司」，一言一語都可能引發市場反應。
央行行長一句意味不明的話，就可能令股市來回波動；如果發話的是美國聯邦儲備委員會主席，市場反應往往更明顯。
但這種影響力並非只存在於大金融領域。放眼澳洲本土，央行也能左右全國規模最大的資產類別：住房。
眼下，全國房市的走向，很大程度上取決於利率走向。
舉例來說，如果降息降低借貸成本——目前市場預計要到明年才會降息——房價或許最終能止跌。相反，如果利率繼續上調，房產市場無疑會承受更大壓力。
加息預期是Commonwealth Bank上周下調房價預測的原因之一；該行預計，房價從高點到低點的跌幅最高可達13%。
Capital Economics上周表示，澳洲房市前景「取決於澳洲聯儲」。這一判斷並不意外，因為利率會決定購房者能借到多少錢，也會影響償還貸款的成本。
既然澳洲聯儲的行動對住房市場影響如此之大，那麼它在制定利率時，究竟如何看待房產？
澳洲聯儲是否應該把房產納入考量，還是只專註于其正式職責——以通脹和「充分」就業為目標？
簡短的答案是，悉尼Martin Place的澳洲聯儲研究人員不應把住房市場的起落視為首要任務。全球央行普遍設有一個核心目標，讓通脹維持在目標水平附近，這樣政策重點會更清晰。
Michele Bullock上月表示，住房不是澳洲聯儲的「主要目標」，央行更關注通脹以及經濟的整體承受能力。
不過，住房市場即使不是澳洲聯儲的主要目標，也大到不能忽視。當前的房市低迷，正好說明了該行面臨的更廣泛經濟困境。
不過，住房市場即使不是澳洲聯儲的主要目標，也大到不能忽視。當前的房市低迷，正好說明了該行面臨的更廣泛經濟困境。
澳洲聯儲的利率決策委員會本月底決定是否調整利率時，不可能完全不談房產。房市低迷本身就是經濟指標，也說明此前加息已經按照預期，對減緩經濟起到了實際作用。
最新月度數據顯示，全國房市仍在下跌。近幾周，經濟學家也接連發布越來越悲觀的房價預測。
政府收緊負扣稅政策並打擊資本利得稅優惠，肯定是造成這一情況的重要原因。這些措施促使許多房產投資者重新考慮是否繼續投資房產，而這正是政策調整的目的。
利率同樣是其中一個因素。過去一周，市場對本月加息的押注越來越多，也有人押注今年晚些時候可能再次加息。市場是否押對了沒人知道，但這一趨勢可能會進一步打擊房產買家的信心。
那麼，澳洲聯儲決定是否再次加息時，會在意房市低迷嗎？
如果房價繼續下跌，澳洲聯儲反而可能降低再次加息的可能性，因為它會把房市低迷視為加息這一嚴厲經濟藥方正在奏效的證據。
但更可能的是，澳洲聯儲會認為房市下行有助於實現其目標。
獨立經濟學家Saul Eslake表示，房價下跌可能通過兩條渠道幫助壓低通脹。
他說，第一，如果房價下跌最終傳導至新建住房價格下降，將有助於澳洲聯儲實現通脹目標。第二，如果房價下跌讓民眾覺得自己稍微變窮一些，並少花一點錢，這同樣可能受到澳洲聯儲歡迎。
他說，第一，如果房價下跌最終傳導至新建住房價格下降，將有助於澳洲聯儲實現通脹目標。第二，如果房價下跌讓民眾覺得自己稍微變窮一些，並少花一點錢，這同樣可能受到澳洲聯儲歡迎。
本月底澳洲聯儲委員會討論利率時，住房市場必然會佔據重要位置。
央行不會試圖設定房價，但會把房價視為經濟運行狀況的信號。如今房價跌勢正在加快，這可能讓委員們有理由維持利率不變。
與此同時，市場認為Bullock更大的擔憂將是通脹，因為通脹仍在央行2%至3%的目標區間之外。
過去兩周，通脹和經濟增長數據出人意料地強勁。經濟學家據此押注，加息的可能性會進一步提高。
但更加激進的加息也可能把經濟推入衰退。AMP的Shane Oliver等經濟學家認為，儘管存在這一風險，澳洲聯儲目前最緊迫的問題仍是通脹，Bullock和委員會將進一步大幅加息，而不是等待通脹逐漸放緩。
他說：「他們面臨著艱難的兩難局面，因為他們會擔心，如果做得太過頭，就會把經濟推入衰退。」
令人擔心的是，如果澳洲聯儲沒有採取足夠果斷的行動讓通脹回到目標範圍內，澳洲就有可能陷入高通脹和低增長並存的局面，即所謂的滯脹。
Oliver說：「他們確實面臨著在冒衰退風險和冒滯脹風險之間作出選擇。」
一如既往，澳洲聯儲面臨的挑戰在於，利率是一種粗線條的工具。它會造成經濟痛苦，而且始終存在做得過頭、導致經濟衰退的風險。希望Bullock和委員會能夠駕馭這一風險。
但我們不應指望他們為了房價而降低遏制通脹的力度。任何希望澳洲聯儲在短期內降息、出手拯救房市的人，可能都會失望。
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