Anthropic招股書公布：半年營收暴增13倍，虧損超800億美元
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北京時間10月26日晚間，全球頭部大模型企業、Claude系列產品研發方Anthropic正式向美國證券交易委員會提交S-1招股文件，股票代碼為「ANT」，其披露的爆髮式營收增速與創紀錄的半年度凈虧損數據，引發全球科技與資本市場的廣泛關注。
據了解，Anthropic是全球首家正式遞交招股書的頭部原生大模型企業。不過，招股書尚未披露發行股數、價格區間及具體上市日期。
從市場反應看，Anthropic強勁的營收增長數據在一定程度上緩解了市場對「AI泡沫」的擔憂。當地時間10月26日，美股三大指數集體收漲。半導體與硬體產業鏈爆發，費城半導體指數收漲2.82%，創下自9月21日以來的最大單日漲幅，成份股全線收紅。
2026年上半年，公司營收達162.86億美元，較上年同期的11.63億美元增長約13倍，凈虧損高達807.48億美元；2025年全年營收為45.85億美元，凈虧損419.65億美元。
儘管凈虧損規模龐大，公司的經營層面已出現改善。今年上半年，公司營業虧損從上年同期的21.35億美元收窄至6.93億美元，調整后營業利潤則由虧損18億美元轉為盈利16億美元。同期，公司經營活動現金流凈額達到39億美元，而上年同期為凈流出15億美元。
Anthropic表示，收入增長以及計算資源和運營效率提升，推動了公司經營表現改善。而今年上半年的巨額凈虧損中，超過720億美元的虧損與可轉換票據的估值變動有關，原因是公司估值不斷上升。其餘虧損則主要來自近90億美元的算力與基礎設施支出，而2025年全年的相關支出為73億美元。
與快速增長的收入相伴的，是Anthropic不斷攀升的算力支出。招股書顯示，2023年，公司算力和基礎設施費用為4.33億美元，2024年增加至25.22億美元，2025年進一步達到73.26億美元。進入2026年，僅上半年相關支出就達到89.45億美元，已經超過去年全年。
不過，隨著收入規模擴大，算力支出占營收的比例正在下降。2025年第一季度，Anthropic的算力和基礎設施費用相當於同期營收的251%；到2026年第二季度，這一比例已經降至48%。Anthropic將這一變化部分歸因於模型訓練和推理演算法的持續改進，使同樣數量的計算資源能夠完成更多任務。與此同時，新模型能力的提升也帶來了更多使用需求，推動收入增長。
從收入結構看，按使用量計費仍是Anthropic的主要收入來源。今年上半年，公司按使用量計費收入為131億美元，佔總營收的80%；訂閱收入為32億美元，佔比20%。Anthropic預計，在可預見的未來，按使用量計費收入將繼續佔總營收的絕大部分。
以使用量計費為主，意味著隨著客戶規模和模型調用量增長，公司對算力資源的需求也將持續增加。與業務擴張相伴的，是規模龐大的長期投入承諾。招股書顯示，Anthropic計劃在未來數年通過與亞馬遜、谷歌等雲服務提供商簽訂長期協議，投入超過4300億美元；若計入可取消及規模較小的協議，相關承諾總額最高可達6370億美元。
在算力採購方面，招股書另披露，Anthropic已與多家算力供應商簽署長期採購協議，未來多年的相關投入總規模接近5180億美元。其中，對微軟的算力採購承諾由此前披露的314億美元上調至449億美元，對谷歌的採購承諾為1145億美元，與SpaceXAI簽訂的算力合同最高金額為1205億美元，同時新增與Nscale和Lambda兩家算力供應商的合作安排。從行業層面看，這類長期採購協議也構成了全球AI算力基礎設施建設的重要需求支撐。
除財務數據外，招股書還披露了Anthropic未來的產品規劃。公司希望將Claude發展為能夠獨立完成複雜工作的「虛擬協作者」（Virtual Collaborators），進一步拓展其應用場景。
在股權與治理方面，Anthropic計劃通過特殊股權和信託制度，維持創始團隊的控制權及AI安全治理機制。
風險披露方面，Anthropic還承認，部分收入來自後來被認定違反其使用政策的客戶。
公開信息顯示，Anthropic是2021年成立於美國舊金山的全球頭部原生大模型企業，主打Claude系列大語言模型。核心創始團隊由前OpenAI高管達里奧·阿莫迪、丹妮拉·阿莫迪兄妹牽頭，7名核心成員均深度參与過GPT-2、GPT-3的早期研發，因對AI安全理念的分歧從OpenAI出走自立門戶。
IPO文件顯示，公司七位創始人各持有約1.4%的股份，每人的財富超過130億美元。包括達里奧·阿莫迪和丹妮拉·阿莫迪兄妹在內的七位創始人，均因此躋身全球富豪榜前300名。
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