長鑫存儲上市引發資本盛宴：全球行業格局轉折點？
作者：艾米
來源：RFI法廣，文章謹供參考，內容並不代表本網立場和觀點。
中國存儲晶元巨頭長鑫存儲（長鑫科技集團）周一正式登陸科創板，在上海證券交易所上市首日股價飆升六倍，市值達到3.5萬億元人民幣，躍居中國大陸市值最高的企業，這場資本盛宴進一步印證了人工智慧熱潮。但在提振了近期科技股遭遇重挫后的投資者情緒的同時，也引發了一些業內人士對其估值和市場反彈可持續性的擔憂。
長鑫存儲總部位於中國安徽省，2016成立十年後躍居為全球第四大動態隨機存取存儲器(DRAM)製造商，佔據全球近8%的市場份額。此次公開募股在上海證券交易所創紀錄的上市募集了666億元人民幣（86億歐元），超過了半導體製造商中芯國際在2020年籌集的463億元，成為中國科技公司有史以來規模最大的公開募股。
長鑫的成功得益於全球競相建設用於訓練與運行人工智慧技術的資料中心，進一步加劇記憶體晶片的嚴重短缺，讓相關生產製造商的業績迎來爆發性成長，同時中國日益依賴國產硬體來提升其在AI競賽中的地位等多種有利因素背景。此次募股成功也讓長鑫存儲得以與行業前三大巨頭，韓國SK海力士、三星電子以及美光科技等巨頭展開競爭。
中國科技網站電子創新網創始人張國斌告訴法新社，長鑫存儲成功上市標志著「全球存儲行業格局以及中國半導體行業發展軌跡的一個重大轉折點」。
分析認為，即便其技術落後于全球競爭對手，長鑫成功更受益於強有力的政策支持、獲得國家配套融資以及國內客戶對替代外國供應商的需求不斷增長。這些優勢有助於其擴大市場份額。
據路透社報道，對中國而言，長鑫存儲的確解決了一個戰略弱點。多年來，北京一直致力於減少對外國晶元及相關技術的依賴，隨著美國及其盟友收緊對先進半導體和製造設備的出口管制，這一努力也愈發迫切。因此， 長鑫存儲的IPO也是對中國能否在一個仍由外國公司控制的行業中建立具有競爭力的國內生產商的一次考驗。
招股說明書顯示，長鑫IPO前國有股東持有36.29%的股份。這些股東包括合肥和安徽地方政府相關投資者，以及中國旗艦級的、由國家支持的半導體投資基金—— 「大基金」。這些股東基礎反映了中國國家支持的半導體融資體系。
對於未來的風險，路透社分析認為，除了存儲器行業動蕩的繁榮與蕭條周期之外，長鑫存儲還面臨著美國出口管制帶來的風險，這些管制限制了其從包括荷蘭阿斯麥（ASML）等供應商處獲取先進晶元製造工具的渠道。這使得長鑫存儲更難縮小與全球競爭對手的技術差距。
該公司還面臨地緣政治風險。美國國防部上個月將長鑫存儲列為「中國軍工企業」，路透社此前報道稱，美國一個跨部門委員會已批准將長鑫存儲列入實體清單，但該決定尚未生效。
另據路透社分析，中國股市周一的穩健表現或許能給監管機構帶來些許喘息之機。此前，監管機構已推出一系列措施，試圖遏制本月席捲全球、市值蒸發超過1.5萬億美元的股市暴跌。
但過熱的股價也引發業內人士的謹慎，春山浦江（上海）投資管理有限公司的董事長辛威廉周一認為，長鑫存儲是中國晶元製造巨頭，它的上市將為其供應鏈中的眾多公司注入活力。但他認為「未來幾天股價的走勢將極大地影響市場情緒。」
香港盛騏資產管理公司基金 曾姓經理表示，面對長鑫存儲上市「市場反應相當平靜」。而「隨著長鑫存儲成功上市，整個科技板塊需要新的發展動力。」也有資深交易員表示，儘管長鑫存儲的巨額IPO吸走了部分市場流動性，但募集資金將用於產能擴張，從而惠及上游供應商。周一，追蹤晶元製造材料及設備的滬深35指數上漲。但晶元製造和半導體類股下跌，原因是市值飆升的長鑫存儲擠佔了流入競爭對手股票的資金。
泰有孚投資有限公司一對沖基金經理認為，長鑫存儲的股價過高，這對整個市場來說是一個不祥之兆。
實際上，長鑫科技在其招股說明書中也警告稱，如果人工智慧投資放緩或競爭對手增加過多供應，市場可能會走弱。該公司預計上半年營收將增長七倍以上，預計凈利潤為660億元至750億元人民幣，有望扭轉去年同期虧損的局面。
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最後，據中國媒體報道，長鑫科技創始人朱一明位列2025年胡潤百富榜第584位，財富為120億元。這一數字面臨大幅重寫。長鑫員工也成為最受矚目的受益群體。按粗略估算，有數千位核心員工會成為千萬富翁。