澳洲新聞網>情系中華>正文[簡體]

大破產！社會陷入絕境

2026年10月17日 14:43

作者： 如松

2008年次貸危機尤其是2009年的歐債危機之後，歐美普遍陷入零和負利率。本人在後來說過這樣一句話，零利率和負利率是歷史犯下的短暫錯誤，是一個短暫的時間窗口，今後會導致災難性的後果，估計只有少數老友還會記得這件事。

在零利率甚至負利率時期，政府是可以通過發債賺錢的，即如果您購買了一份德國需要向政府倒貼利息。在歐洲更出現了這樣的現象，如果您從銀行貸款，銀行需要給您倒貼利息，這類事情曾經發生在瑞士、瑞典、丹麥等很多國家，這簡直就是乾坤顛倒，可它就堂而皇之地出現了。這當然導致政府以及民間負債率的飆漲，這就是歐美量化寬鬆的過程。下面分別是日本、政府負債率走勢圖，其債務率的上升只能用「狂飆突進」這四個字來形容。

政府債務率的飆升意味著央行徹底打開了印鈔機的閥門，這是一個大印鈔的時代。

當代本質上是以主權債券（主權信用）為抵押來發行的，既然過去幾十年中每當出現經濟危機或經濟波動，政府和央行就開動印鈔機，一遇到社會問題，政府和央行也會打開印鈔機，次貸危機、歐洲危機之後更直接開啟了量化寬鬆，也就形成了央行大印鈔、政府債務超級膨脹的時代。當政府負債率飛速越過80%至100%這樣的警戒線時債務危機隨時都會爆發，這不是可能還是不可能的問題，而是何時爆發的問題。

此時一旦通脹開始回歸，貨幣的信用基石就會動搖。而2015年底美聯儲開啟新一輪加息周期，這意味著通脹回歸的腳步聲正式響起，所以，2015年底也就成了牛市啟動的節點，在當時曾經寫了幾篇文章來說明這其中的邏輯關係。

政府和央行大印鈔會帶來兩個異常嚴重的後果：

第一是經濟增長潛力下降。

由於政府通過印鈔解決經濟社會的問題，資本就開始聚集在「印鈔機」的周圍實現印鈔的利益，這會抑制經濟增長的潛力，所以這些年是歐美經濟增速持續下降的時間周期，從上世紀九十年代至今這是一目了然的，與之相對應的就是南方國家的經濟活動十分活躍。

第二就是貧富差距惡化。

一方面千億、萬億富翁的財富規模不斷壯大，一方面血漿出口成為一些發達國家的主要出口產業，這裏說的就是，它以不足全球4%的人口壟斷了全球70%的血漿供應。以至於K型經濟成為一個全新的經濟學詞彙登上了殿堂，意為富人向上，窮人向下，這已經是全球通病。

當經濟增長潛力持續下降、尤其是全球化解體導致全球的經濟效率下降、貧富差距惡化之後，「兩列列車」終於相撞在一起！

一方面就是窮人的生存難以為繼，社會開始失去穩定性，這就是最近西班牙、法國發生的事情。

9月23日，西班牙87歲的退休瑪麗在住了70多年的公寓被強制驅逐后因身心疲憊而住院，並於10月7日不幸逝世。她的只有1350歐元，但卻被強制要求支付1650歐元的房租，對一個老人也是窮人的打擊是無法承受的。這引發了民眾的極度憤怒，當然也是兔死狐悲，50座城市爆發了大規模的協同示威遊行，抗議者高呼「這不是自然死亡，這是謀殺」。

而法國人更發揮了大革命的精神，7萬學生開始罷課並上街示威，400多所學校關門，有校長被潑汽油，已經釋放了催淚瓦斯，這種滾亂狀態已經持續了三周，學生的訴求就是抗議學校教師不足以及設施衰敗。

另一方面是財政和債務難以為繼。

以法國來說明這件事，政府還有什麼樣的能力解決這些社會問題？

現在的一般性財政支出已經佔到GDP的57.3%，這反應的是全社會超高的稅賦水平。

如果政府在這些社會事件中無所作為，必然導致經濟和的進一步衰敗，進而導致經濟萎縮和社會動蕩以及動亂，推動政府債務率和國債收益率的進一步上升，直接進入債務危機的模式。

如果政府要有所作為，這意味著政府需要繼續加大支出，也意味著財政危機的進一步加劇和債務率的進一步上升，推動法國政府債務收益率加速飆升。

下圖是法國十年期國債收益率走勢圖。

在2021年2月之前，法國十年期國債收益率還是負數，政府還能通過發債「賺錢」，總統很美，但隨後債務收益率就開始飆漲。僅僅在過去的一年中，法國十年期國債收益率就從約3.364%上漲至目前的4.858%，理論上這意味著法國政府債務利息支出增長了約44%，讓法國的債務利息支出迅速超過教育支出成為政府支出的第一大項。在這裏，知道很多朋友會對這個數據不那麼敏感，如果想象家庭生活中因通脹上升導致的支出在一年內增長四成多所帶來的生存壓力，可能就可以理解這種感受，這實際就是窮人（窮國）的絕路。

現在，法國政府債券收益率正在飆升，參考上圖，無論通過繼續加稅還是通過擴大發債來加大財政支出以解決社會問題，國債收益率上升的速度會更加迅猛，法國政府將迅速破產，這本質就是長期通過發債（印鈔）來解決經濟社會問題所形成的最終後果，也是凱恩斯主義經濟理論登堂入室之後的必然。

法國等歐洲國家已經進入了懸崖邊緣，剩下的就只有歐洲央行來拯救，可一旦歐洲央行來拯救的時候，就是債務貨幣化，這就是貨幣的信用危機正式爆發。

無獨有偶，橋水基金創始人達利歐在上周五發布的文章中寫道，政府今年收入約5.5萬億，支出卻高達7.5萬億美元，缺口達2萬億美元，僅利息支出一項就將接近1萬億美元，且約10萬億美元債務亟待再融資，他因此預計美國在三年內就會爆發債務危機。他在這裏還特意說明，債務危機並不是說美國政府不還債了，而是隨著債券收益率的上升讓美國政府的財政陷入危機，最終只有由美聯儲印鈔還債，這是債務貨幣化，通脹也會隨之惡化，就就是最典型的美元信用危機。

達利歐對美債違約時間點和違約方式的預測還不是事實，也未必會成為事實，但美國與法國面臨同樣的債務問題卻是不爭的事實。而且隨著中東地緣政治矛盾不斷激化，全球原油儲備會持續削弱，能源危機就會不斷深入，最重要的是石油美元正在解體，美國的債務問題還會加速繼續惡化。

看看本文上面的政府負債率走勢圖，過去二三十年中政府負債率的飆升就是持續通過貨幣超發解決經濟和社會問題的結果，這導致經濟潛力不斷下降和貧富差距日益惡化，讓一個社會陷入絕境（或曰陷入非穩定狀態），最終的結局就是債務危機和貨幣的信用危機，而貨幣信用危機是「果」。

2015年底建議人們買入黃金是貨幣信用危機的伊始，現在建議人們買入黃金是為了應對貨幣信用危機的高潮，這其中所間隔的時間剛好是十年。黃金貨幣是紙幣信用的終極對手盤，隨著紙幣信用危機的不斷深入，隨著紙幣產品所代表的財富對黃金的持續擠兌，黃金註定會持續閃光。

來源：微博