徹底完蛋，澳洲加息已成定局！澳洲油價大漲！澳財長暗示再減稅！中性利率已悄悄升高
新聞內容概要
– 高利率才是新常態：RBA中性利率估計已悄悄升到3.85%
– 每月300萬澳洲人在用比價網站！
– 澳洲油價大漲！
– 澳洲死亡人數將首次超過新生兒！
– 澳財長暗示再減稅！
– 工資16年僅實增1.3%，自由黨將改革勞資關係法
1
高利率才是新常態：
RBA 中性利率估計已悄悄升到 3.85%
猜利率下個月往哪走，是金融圈（以及財經記者）最愛乾的事。最近也確實有得猜：油價飆升正讓通脹問題惡化，市場上周已定價 RBA 最多再加息三次，現金利率將突破 5%。
經濟學家和市場專家近來普遍預測，全球長期利率正在抬升，這很可能意味著澳大利亞的利率也會更高。背後的原因不只是通脹，還有幾股全球 「大趨勢」：AI 崛起、地緣衝突加劇和脫碳。
要理解這一點，得先懂央行圈子裡一個重要概念 ——」中性利率」（neutral interest rate）。加息好比踩經濟剎車，降息好比踩油門，而中性利率就是那個既不刺激、也不拖慢經濟的水平。
經濟學這門 「沉悶的科學」 素來講求理論，但中性利率這個概念本身也很模糊：它不能像失業率那樣被測量或觀察，還會隨時間變化。經濟學家只能估算它大概在哪，再據此判斷當前利率是偏寬鬆還是偏緊。
雖然技術上很複雜，但關鍵結論是：市場經濟學家認為，中性利率近年來一直在穩步上升。
Commonwealth Bank 高級經濟學家 Trent Saunders 上周表示，CBA 已把當前中性利率的估計上調至 3.85%—— 而 7 月還是 3.7%，去年 10 月更是只有 3.25%。一年半時間上調了 60 個基點。
這些估計之所以上升，部分是因為經濟韌性超出預期 —— 例如，今年已經歷三次加息，經濟表現仍比預想的堅挺。
比澳洲本身更重要的，是一個全球性趨勢 —— 疫情以來，世界各地對 「中性利率」 的估計都在上升。這正是我們這個時代的幾股大潮流 ——AI、國防開支和脫碳 —— 發揮作用的地方。
經濟學家認為，長期決定全球利率的，是儲蓄與投資之間的平衡。如果儲蓄相對投資過多，儲戶借出資金能拿到的回報就更低；反之，如果投資多於儲蓄，利率就被推高。
從 1990 年代末到 2020 年代初，全球利率長期下行，一個流行的解釋是 「儲蓄過剩」（savings glut）—— 相對於投資機會，儲蓄太多，壓低了全球利率。
但從 2020 年代初開始，這一趨勢似乎停止了。如今，有巨大的儲蓄需求，要為湧入 AI 和數據中心的天量資金、綠色能源轉型、以及各國政府增加的國防開支融資。
「我們預計，投資需求將相對全球儲蓄保持強勁，從而持續給中性利率帶來上行壓力。」CBA 的 Saunders 說。
說穿了，這意味著未來幾年利率的平均水平，將高於疫情前那個低息世界。
當然，利率仍會有周期 ——RBA 會隨著經濟短期 「周期性」 變化而加息降息。但 「結構性」、深層次的大趨勢，將是利率比過去更高。
而且，當 RBA 本輪最終降息時（有人預期在明年），它也不需要降太多 —— 只要松剎車、進入 「中性區間」 即可。
2
每月300萬澳洲人在用比價網站！
你以為幫你挑出最划算保險、貸款的比價網站，可能只是在把排名賣給出錢最多的商家。澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）正加大對比價網站的整治力度，並警告數百萬澳洲消費者：一些運營方在 「比較到底有多全面」 這件事上誤導了公眾。
ASIC 周五在聯邦法院對總部位於昆州的 Clark Family 公司提起訴訟。該公司運營著多達 70 個網站，其中包括compare-life-insurance.com.au。
這是 ASIC 在這一領域的最新動作。此前，ASIC 剛剛在聯邦法院贏得對 Choosi 的訴訟 —— 法院裁定，Choosi 在保險服務上誤導了消費者。
ASIC 委員 Alan Kirkland 表示，消費者常因為要在大量賬單之間做比較，才去比價網站，」重要的是，他們不應該在 『 所提供比較的性質 『 這件事上被誤導」。
他強調，對 Choosi 和 Clark Family 的行動，是給其他比價網站運營方的警告：如果你在比較範圍上誤導公眾，就會被追責，因為 「這是違法的」。
Kirkland 點破了比價網站的盈利邏輯。他說，這一行競爭激烈，」部分原因在於，它們可以通過把鏈接有效賣給保險公司和貸款機構賺很多錢」。
他提醒消費者，大多數比價網站背後的商業模式，是保險公司和貸款機構付費才能在平台上露出；」它們還會影響你看到哪些產品、以及這些產品的展示順序。所以，在這種商業模式下，你看到的未必是最划算的那一檔。」
「通常，出價最高的企業會排在前面。」 他建議消費者留意結果是如何排列的、是否受傭金或付費影響；如果有 「展示全部產品」 的選項，最好勾上，」這會讓你更可能看到市場全貌」。
在 Clark Family 案中，ASIC 指控這家位於 Gold Coast（Tallebudgera 一處家庭住址）的企業誤導消費者 —— 它聲稱會比較多家供應商的費率和選項、並根據消費者需求量身推薦，但實際上，」消費者的諮詢被賣給了出價最高的經紀人」。
Roy Morgan Research 的數據顯示，每月有超過 300 萬澳洲人訪問比價網站。
甚至有一個專門給 「比價網站」 做比價的網站 ——comparecomparison.com.au。該網站稱，真正展示完整選項清單的，只有政府運營的工具（如 Energy Made Easy、Victorian Energy Compare），以及需要每年 79 澳元訂閱的 Bill Hero。
它直言：」其他所有主流網站 ——Canstar、Finder、Compare the Market、iSelect、Mozo、Whistleout—— 都從它們排名的供應商那裡收取傭金。」
ASIC 在 Choosi 案中的聯邦法院勝訴，已促使該業務暫時關閉網站，稱正在做一些 「重要改進」，並就造成的困惑向消費者道歉、表示尊重法院認定。
ASIC 表示，Choosi 案將在新年後重回法庭，」就處罰和其他救濟進行陳述」。
Kirkland 透露，法院認定 Choosi 給人的印象是它會比較多家保險公司的葬禮和壽險保單，但實際比較範圍窄得多 ——」在該案覆蓋的某些時期，它實際上只比較了單一保險公司（Hannover Life）提供的保單」。
他最後建議，比價網站可以發揮作用，但人們應當只把它當作起點，」多在不同比價網站之間逛逛，因為不同網站可能給你不同選項。不要以為只看一家就能看到市場全貌」。
3
澳洲油價大漲！
中東戰火重燃，國際油價應聲大漲。而澳洲五大城市的燃油價格也在快速上升，司機面臨新一輪壓力。
目前，澳洲五大城市的平均汽油價格已升至2.3澳元/升。柴油價格則高出約每升40澳分，中東衝突對多個石油運輸要道造成影響，是油價上漲的原因之一。
堪培拉已排除下調燃油稅的可能性。政府還抨擊了聯盟黨的「防護盾」提案，該方案旨在讓澳洲民眾免受全球油價衝擊的最嚴重影響。
聯盟黨周日提出，只要布倫特原油價格連續兩周的平均值超過每桶100美元（140澳元），就自動把燃油消費稅減半。不過，這項建議已遭工黨前座議員拒絕。
「我們不認為這是個好主意，而且這又是一項沒有資金來源、也沒有經過成本核算的承諾。」聯邦金融部長Katy Gallagher周一接受ABC Radio採訪時說。
「這不是我們一直在考慮的事情……我們已經轉向在預算中提供更持久的生活成本安排，包括通過稅收體系來實現。」
儘管如此，當前油價仍遠低於3月31日的水平。當天，堪培拉將燃油消費稅減半，使加油站每升燃油的價格降低約26澳分。
聯盟黨指定布倫特原油作為燃油消費稅減免的觸發基準油價。如今，布倫特原油價格已衝上每桶約104美元（146澳元），逐漸逼近5月每桶114美元（160澳元）的峰值。
5月預算預計，油價將在2027年年中回落至每桶80美元。但隨著全球庫存不斷減少，一些專家後來預測，布倫特原油價格最高可能升至每桶150美元。
油價走勢令工黨再次承受削減燃油稅的壓力。不過，Gallagher參議員表示，政府沒有再次減稅的計劃。
她說：「在通脹率較高的情況下，這些一次性安排可能會給經濟帶來困難。」
她還說：「中東這場戰爭越早結束越好。」
聯盟黨表示，「燃油價格防護盾」政策（Fuel Price Shield）可讓駕車人士每升燃油少付27澳分，普通油箱加滿可節省15澳元。
聯盟黨稱，這項政策的全部資金將由另一項把煙草消費稅削減80%的提案提供。聯盟黨聲稱，該提案可追回目前因非法煙草市場而流失的80億澳元稅收。
一些批評人士警告，反覆干預燃油消費稅會讓司機誤判加油時機，汽油和柴油短缺時，他們可能爭相湧向加油站。
反對黨發言人Dan Tehan則表示，這成為問題的唯一原因，是工黨沒有為澳洲本土燃油供應投入足夠資金。
他周一接受ABC Radio採訪時說：「他們沒有進行勘探，沒有發放生產許可證，也沒有盡到確保我們利用自然資源的責任。」
一國黨發言人喬伊斯（Barnaby Joyce）確認該黨支持這項政策，但沒有提出具體數字，因此一國黨計劃削減多少燃油消費稅仍不清楚。
4
澳洲死亡人數將首次超過新生兒！
澳洲首次被預測將在某個時間點出現死亡人數超過出生人數的情況。
日本、義大利和韓國已經越過人口不再依靠「自然增長」擴大的階段。預計從2060年代開始，澳洲也會加入這一行列；若沒有持續的移民流入，人口將會縮減。
今天發布的最新《代際報告》顯示，澳洲人口正在明顯老齡化，出生嬰兒數量則在減少，而且這兩種趨勢都在加快。
到2066年，澳洲人的年齡中位數預計為45歲，高於目前的38.5歲。屆時，65歲以上人口的增長速度預計將是0至20歲人口的8倍。
持續引入移民，被視為緩衝人口老齡化衝擊、增強澳洲社會韌性的「安全帶」。
但政界正激烈爭論是否削減移民規模，這場角力可能削弱這條「安全帶」。
人口學家衡量人口老齡化給就業市場和整體經濟帶來多大壓力時，會參考「老年撫養比」。
這個指標衡量的是，每名65歲以上民眾對應有多少名勞動者；65歲是傳統退休年齡。
目前，澳洲老年撫養比約為29%。換言之，每100名勞動年齡人口中，就有29人年齡超過65歲。
預計到2066年，這一比例將升至約39%。屆時，每100名勞動年齡人口中將有39名65歲以上民眾。
《代際報告》由此得出的直接結論是：勞動年齡人口在總人口中的佔比會縮小，但需要他們供養的退休人士數量會增加，而且這些退休人士的壽命更長。
這對聯邦預算也有影響：醫療和老年護理需求會帶來更大壓力，預算對勞動者所得稅的依賴也會加深。
報告顯示，一名85歲以上民眾給聯邦預算帶來的成本，相當於4名勞動年齡人口的貢獻。未來40年，85歲人口數量預計將增至目前的3倍。
報告警告，除非找到新的收入來源，否則這項負擔會增加債務攀升的風險，並把支出成本轉嫁給未來幾代人。
更多人工作到較晚年齡，以及更多女性加入勞動力市場，預計能抵消部分壓力。其中，晚年繼續工作的人數預計增加1%。
不過，報告指出，勞動力年齡結構變老也可能拖累生產力，讓工資和生活水平更難提升。
聯邦財政部長Jim Chalmers表示，出生率下滑是過去三年間最顯著的變化之一。
他說，政府預計「生育率會進一步、更快下降」，但澳洲要出現死亡人數超過出生人數的情況，仍會比日本、韓國等國家晚數十年。他還說，日本和韓國的經濟「確實相當不錯」。
報告指出，與其他大多數發達經濟體相比，澳洲應對勞動力老齡化時總體處於更有利的位置，這是其中的好消息。
澳洲人口相對年輕，移民計劃也幫助「放緩了老齡化速度」。
報告預計，儘管生育率下降會讓40年後的勞動力規模低於此前預期，但與許多經合組織（OECD）經濟體不同，澳洲勞動年齡人口仍將繼續增長。技術移民將支撐這一增長，並提供人口結構上的韌性。
前內政部秘書Mike Pezzullo周五表示，從長期來看，澳洲每年大約需要23.5萬人，才能避免人口老齡化引發重大問題。
Mike Pezzullo對News24說：「如果不想讓這個比例失控——它會給預算帶來很大壓力——就需要把長期凈海外移民維持在每年約23.5萬人，年復一年，持續約40年。」
一國黨提出大幅削減澳洲移民計劃，並稱這會導致澳洲連續三年出現總體移民外流，之後再實行每年13萬人的長期上限。
聯邦政府周四宣布，將採取措施為住房建設爭取追趕人口增長的空間。不過，這些措施的目標只是到2028年把移民規模降至22.5萬人，而財政部此前已經預測會達到這一水平。
聯盟黨尚未訂出移民目標，但表示目標應與住房建設速度挂鉤。
Mike Pezzullo表示，暫時降低凈海外移民（NOM），讓住房和基礎設施有機會追趕上來，是有意義的。
他說：「不過，我不會讓這種追趕永遠固定下來。否則，只要我們繼續壓低NOM，就會面對那些人口結構挑戰。」
「如果我們把NOM壓得太低，尤其是維持在13萬人這樣的水平……假如這種情況持續40年，我會希望請財政部人口中心提供一份人口概況：那時的人口會是什麼樣？年齡中位數又會是多少？」
Mike Pezzullo說，面對勞動力不足，實際上只有兩條路可走：要麼依靠機器人和新生兒等辦法，因為「我們根本不會有足夠的勞動力」；要麼由人類完成這些工作。
他說：「這才是這裏真正的根本問題：我們想要一個以人為本的社會，還是一個不斷萎縮的社會？又或者，我們要的是一個老齡化社會，讓機器人越來越多地承擔這些工作？」
日本的老年撫養比約為51%，為全球最高。該國延長了勞動年齡，同時利用先進機器人和人工智慧平台協助老年護理。
義大利的老年撫養比已經達到預計澳洲40年後的水平。稅基縮小和高額社會支出令義大利背負龐大的公共債務，也造成勞動力短缺。
《代際報告》稱，要控制澳洲人口老齡化，可以依靠技術移民、僱主通過靈活工作安排支持民眾參与勞動力市場，並讓工作場所更包容不同年齡層。
報告提到，有研究顯示，向家庭發放現金以鼓勵多生孩子，影響有限。例子包括霍華德政府時期推出的「嬰兒獎金」，當時該政策旨在減緩澳洲人口老齡化。
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澳財長暗示再減稅！
聯邦財長Jim Chalmers暗示，工黨政府可能進一步下調所得稅。但經濟學家認為，此舉是工黨的一次豪賭，用澳洲的未來換取現在的選票。
顯然，工黨政府的財政管理已經騰出了繼續減稅的空間。政府眼下急於尋找可以向選民「兜售」的東西，減稅就成了現成的賣點。
財長借第七份《代際報告》宣傳自己的經濟管理能力，以及數十年後澳洲可能迎來的更美好前景。但這兩項說法，都不能因為出自他本人之口就被當作事實。
先看預算。按照預算預測期內的估算，赤字幾乎無處不在。
與早先預測相比，情況有所改善當然值得歡迎；但借款額低於原先預期，並不等於政府手上有了閑錢。
減稅本身仍有理由。勞動者理應獲得所得稅減免，而降低對努力工作的懲罰，也應成為經濟政策的核心目標。
不過，永久性減稅必須有可持續的資金來源，包括約束支出、增加其他收入，或採取可信的綜合方案。
即使對遙遠未來的預測頗為樂觀，也不能因此免除政府為減稅提供資金的責任。
稅級爬升機制帶來的額外稅收被退還給民眾，Chalmers也不應因此獲得沒完沒了的讚譽。名義工資上漲、稅率門檻卻不變時，尤其在高通脹時期，即使購買力沒有增加，平均稅率也會隨之上升。把其中一部分退回去，很難稱得上非同尋常的慷慨。
澳洲需要更全面的稅制改革，重新審視收入、消費、土地和投資應如何徵稅，併為有需要的人提供補償。
房產稅改革可以納入其中，但它並不能回答更大的問題：稅制如何影響人們的激勵，政府的收入基礎是什麼，以及如此龐大的支出究竟需要多少收入來支撐。當前支出規模仍然過高。
真正的檢驗標準，是一攬子方案能否改善稅制，同時讓預算狀況更穩健。選舉季拋出再次減征所得稅的暗示，既沒有改善稅制，也沒有強化預算。
這份報告對生育問題的處理，同樣需要仔細推敲。
報告還預測，到2050年，家庭通過電氣化、太陽能和電池，每年最多可節省4300澳元能源開支。能源成本持續上漲之際，艾博年在2022年大選前承諾削減275澳元能源賬單、卻最終沒有兌現；在這樣的背景下，很難想象會有很多澳洲人相信這項預測。
選民若要把所謂的4300澳元節省視為家庭財務狀況的改善，首先需要知道報告如何計算相關成本。畢竟，問題往往藏在細節里。
再說，租客無法安裝太陽能板。沒有儲蓄的家庭，可能一開始就難以籌錢購買設備。平均節省額也可能掩蓋不同家庭在獲取設備方面的巨大差異。坦白說，這些承諾聽起來並不紮實。
這些質疑針對的是具體細節，並不是反對更清潔的能源。
更根本的是，生活水平要長期提高，關鍵在於生產率提升。對於技術進步的假設，必須拿來與較不樂觀的替代情境比較，不能讓人們期盼中的收益反過來成為當前政策成功的證據。
在人口老齡化時代，提高生產率其實有一個非常直接的辦法：取消限制領取老年養老金的人繼續工作的障礙。
經濟學家Leith van Onselen已經就此進行了大量研究，相關益處也頗具說服力。
然而，由於一國黨表示支持這一想法，政府現在甚至不願考慮它。
Chalmers還把利用經濟脫節的人，與試圖緩解這種脫節的人區分開來。他所領導的政府自然把自己歸入更光鮮的一類。
但選民最終還是看結果。描述民眾的不安全感，並不能解決他們面臨的問題；反對者把這些問題指出來，也不等於是他們造成了問題。
《代際報告》本應把艱難的選擇擺到檯面上。聯邦財政部長的解讀卻反過來讓澳洲人，把那些仍取決於條件、尚在遙遠未來或尚未說明的好處記在他的功勞簿上。
執政超過四年後，他欠澳洲人的是一項有資金保障、並設有可衡量成果的改革計劃。民調轉差時再承諾一次減稅，不能代替真正的政策內容。
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工資16年僅實增1.3%，
自由黨將改革勞資關係法
《代際報告》（Intergenerational Report）再次說明，澳洲亟需把經濟帶回增長軌道，並結束正在侵蝕財富與工資的艾博年經濟模式。
2002年發布的首份報告，原本是為了應對人口老齡化。報告當時預計，等「嬰兒潮一代」逐漸步入老年，社會將面對更大的壓力。
無論是工作人口與退休人口的比例失衡、稅基不斷收窄，還是醫療與照護費用攀升，最終都要靠同一個答案來解決：經濟增長。
通讀歷年的報告可以發現，澳洲始終面對同一落差——生產率目標很高，現實表現卻越來越難以跟上。
2015年報告指出，澳洲人每工作一小時所生產的商品和服務，是上世紀70年代初的兩倍；同期收入幾乎也翻了一番。
2021年報告則稱，在過去30年，生產率一直是澳洲收入增長的最重要來源，貢獻了人均增長的逾八成。
首份報告假定生產率每年增長1.75%。但到2021年，報告已經承認，要實現每年1.5%的生產率增幅，「需要改善近期表現」。2023年報告進一步放棄30年平均值，改用20年平均值，將假定水平下調至1.2%。
問題在於，數據所顯示的只是澳洲變得更富裕，並不代表澳洲人的生活變得更好。我們都知道自己擁有前者，卻沒有享受到後者。
2023年報告估算，如果繼續採用2021年的生產率假定，未來40年經濟規模本可增加近10%，工資本可增加近9%，而這隻需要生產率增加0.3%。
然而，現實並未朝這個方向發展。
統計局（ABS）最新數據顯示，如今有超過100萬名澳洲人同時做著不止一份工作。
過去30年，每名就業人士的工作時數其實減少了約8.2%，但全社會的總工作時數卻增加了65.6%。
自2009年《公平工作法》（Fair Work Act）實施以來，澳洲工資率上漲54.5%，消費價格上漲52.5%。換句話說，16年來實際工資率累計只增加約1.3%。
與此同時，近幾年澳洲生活水平的跌幅已在發達經濟體中居首。
我們沒有通過投資和激勵提高每個工作小時的價值，反而只能讓人們工作更久，再靠增加人口來填補缺口。
澳洲的出生率自上世紀70年代中期以來一直低於人口替代水平。移民填上了這個缺口，目前每年移民人數接近23.5萬人這一假定值的兩倍；2023年報告當時採用的正是這一數字。
如今澳洲經濟唯一顯著的「生產率」，似乎就是監管不斷增加，以及依靠公共支出的非市場崗位不斷擴張。
澳洲公司董事協會（Australian Institute of Company Directors）一項研究發現，過去10年新增的聯邦監管負擔接近1000億澳元，使監管年總成本達到1600億澳元，約相當於國內生產總值的5.8%。
監管數量不斷膨脹，正把企業發展的引擎變成公司官僚機構。
艾博年政府上台以來，公務員人數平均每天增加28人；新增就業大多數也來自由公共支出資助的非市場崗位。這類崗位占就業增長的比例一度接近八成。
如果繼續維持這種做法，澳洲人就得工作更久、回報更少，去支撐一個困難重重的經濟體。工資繼續被通脹甩在後面，利率上升，超市價格也越來越高。
要扭轉局面，必須重置經濟，讓增長重新成為主線。
首先要改革勞資關係法，既支持就業，也把生產率提升轉化為工資增長，讓澳洲人的收入增速超過通脹。
其次是重新鼓勵私人投資。第一步，應撤銷資本利得稅的上調；這項政策實際上打擊了私人投資。
這樣一來，就業增長的重心也能從公共支出重新轉回私營部門。
還必須阻止監管要求從大企業層層傳給小企業。例如，汽車旅館在為礦業公司提供住宿時，被要求報告範圍3排放，並提交現代奴役合規聲明；這類要求就不應繼續下去。
稅制也應支持澳洲人，讓努力工作真正有回報。聯盟黨的Tax Back Guarantee計劃可讓稅率門檻跟隨工資調整，從而終止收入稅因通脹產生的隱性上調。
艾博年政府沒有從《代際報告》中吸取正確教訓。報告的本意，是提醒人們：如果經濟「蛋糕」沒有變大，國家就會越來越依賴年輕澳洲人承擔更多費用。
我們非但沒有避開這種局面，反而正在經歷它。政府在監管、勞資關係和稅收方面的做法，正讓問題進一步惡化，並提前到來。
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