9.7 萬個投資組合告訴我們：澳洲人如何投資
澳洲日益壯大的散戶投資者大軍已經找到了一套 「制勝」 投資組合公式：以交易所交易基金（ETF）為核心，輔以他們認為能產生超額回報的個股。
根據本周發布的兩份報告，除了這種 「核心 + 衛星」（core-and-satellite）的組合結構外，他們還共享其他鮮明特徵：逢低買入而非恐慌拋售、優先通過股息和收益型基金獲取可靠收入、避免過度交易。
第一份報告是 2026 ASX Australia Investor Study，顯示估計有 1150 萬 澳洲人持有投資（不含自住房）。這比 2020 年增加了 250 萬投資者，占成年人口的 54%。
第二份是 Morningstar 的 State of the Australian Investor 報告，基於在線投資組合追蹤平台 Sharesight 的 9.7 萬名 用戶數據，以及更廣泛的投資者調查反饋。
與覆蓋整體市場的 ASX 研究不同，Morningstar 的研究聚焦于高度參与的散戶投資者 —— 其中約 69% 的人在投資組合和養老金中持有至少 100 萬澳元。
以下是數據告訴我們的關於投資者畫像、組合結構、交易行為以及構建高回報組合的要點：1. 典型澳洲投資者畫像
ASX 報告顯示，典型投資者年齡為 46 歲，年收入中位數為 11 萬澳元（平均 12.2 萬澳元），投資組合規模為 13 萬澳元。他們每年交易（買入或賣出）9 次，每次交易金額約 4800 澳元。
2. 各投資者群體的投資組合中位數規模
高凈值投資者（按總財富和交易量排名前 10% 的自主投資者）：75 萬澳元
SMSF 投資者：74 萬澳元
「下一代」 投資者（18-29 歲）：8 萬澳元
「財富積累者」（30-49 歲）：12 萬澳元
3. ETF 投資者數量疫情以來翻倍有餘
自 2020 年以來，新增 147 萬 澳洲人投資 ETF—— 從當時的 135 萬增至 2026 年的 282 萬。今年，澳洲所有當前投資者中有 45% 持有 ETF。
「我們預計 ETF 的增長將持續，並在投資者構建組合的方式中發揮更大作用。很大程度上要回歸構建優質組合的基本面：多元化、低成本指數跟蹤。」
——Rory Cunningham，ASX 投資產品高級經理
4. ETF 已成為自主投資組合的 「默認基石」
Morningstar 數據顯示，新投資者明顯傾向於 ETF：在新設立的投資組合中，ETF 佔總價值的 40%，而在所有投資者中這一比例僅為 26.2%。
「較新的投資者…… 正在以不同的方式構建組合，ETF 從一開始就扮演著更重要的角色。」
——Shani Jayamanne，Morningstar 投資專家總監
5. 持有最廣泛的四隻證券均為被動型 ETF
1. Vanguard Australian Shares Index ETF
2. Vanguard MSCI Index International Shares ETF
3. iShares Core S&P 500 ETF
4. Betashares NASDAQ 100 ETF
通過持有這些產品，投資者獲得了對 ASX 的廣泛市場敞口、以美國為權重的國際股票、美國頂尖公司以及科技股集中的納斯達克的敞口。
6. 個股仍佔整體組合的 51.5%
Morningstar 表示，這可能表明資深投資者正持有積累了未實現資本利得的股票。
最常被持有的股票是 BHP，其次是 CBA、CSL 和 Woodside。
7. 新常態：ETF 為核心，個股或主題 ETF 為衛星
在截至 2026 年 6 月 30 日的一年中，對 ETF 的需求呈現壓倒性的單邊態勢。全年買入量是賣出量的 3.2 至 5.4 倍。而對於個股，這種買入 conviction 要弱得多，買賣比維持在 1.5 至 1.7 倍。
「這反映了投資者既想要多元化，又想要控制權。ETF 提供了一種相對直接的方式來接觸廣泛市場，而個股則讓投資者能夠表達對特定公司的偏好或信念。」
——Shani Jayamanne
排名上升最快的熱門主題和防禦性資產包括：Wiseche Global（WTC）、Perth Mint Gold（PMGOLD）、Global X Semiconductor ETF（SEMI） 和 Global X Physical Gold（GOLD）。
8. 投資者正撤離金融板塊
澳洲人歷來對銀行和金融服務公司有很高敞口，但這種興趣正在減弱。投資者正在增加對礦業的敞口，並積極尋找 AI 相關上市標的。
9. 投資者主動尋求收益型證券
Morningstar 數據顯示，收入（包括股票股息、ETF 分配、利息和 franking credits（股息抵免））為 FY26 投資組合 11.7% 的總回報貢獻了 4.1 個百分點。
「收入組成部分的規模相對於股息收益率而言，表明投資者正在主動尋求收益型證券。」
「對於臨近或已退休的人來說，這可能有助於資助支出並提供可預測感。對於仍在積累財富的人來說，他們可能從總回報角度看待投資，考慮稅後回報和股息抵免。」
——Shani Jayamanne
體現這一趨勢的是，Vanguard Australian High Yield ETF 的交易量排名從 FY2025 的第 14 位躍升至 FY2026 的第 9 位。
ASX 研究發現，近三分之一的投資者將 創造收入 列為未來 12 個月的首要投資優先事項，高於資本增長。即使在較年輕的投資者中也是如此。
10. 稅務後果成為首要考量
35% 的受訪者將稅務變化列為擔憂，33% 的人表示在過去 12 個月中，稅務後果對其投資選擇的重要性顯著增加。
11. 金額加權組合回報下降 但本可能更糟
在 Morningstar 報告追蹤的 9.7 萬名自主投資者中，FY2026 的金額加權平均組合回報率為 11.7%，低於前一年的 13.7%。
金額加權回報通過計入所有現金流入和流出的確切規模和時間，揭示了投資者組合的真實增長率。
「從組合中產生收入是數據中最一致的主題之一。收入為 FY2026 的 11.7% 回報貢獻了 4.1 個百分點（前一年為 13.7% 回報貢獻了 3.6 個百分點）。」
——Morningstar 報告
12. 高交易頻率拖累典型回報
高交易頻率與較低的典型表現相關。頻繁交易者（每年交易超過 100 次）的中位數回報率為 9.6%—— 低於非交易者實現的 11.99%。
然而，頻繁交易群體中表現頂尖的異常值實現了高達 57.6% 的回報（該群體第 95 百分位上限）。
「某些交易可能與良好結果兼容，但極高的交易頻率通常與更低的回報和年末盈利的更低概率相關。」
——Morningstar 報告
數據顯示，頻繁交易者並非組合餘額很小、交易金額可忽略的人。他們是持有中位數 31.4683 萬澳元 組合、橫跨 97 項 投資的投資者（相比之下，非交易者為 5.8966 萬澳元和 9 項持倉）。
15. 如果獲得 1 萬澳元意外之財，投資者會投向哪裡
當 Morningstar 詢問投資者如何使用一筆 1 萬澳元 的意外之財時，他們表示會將資金投向：ETF：28%
澳洲股票：26%
國際股票：18%
養老金（Superannuation）：10%
現金：7%
固定收益（如債券）：6%
16. 「逢低買入」 已成為根深蒂固的行為
Morningstar 報告稱，在市場回調期間（2024 年 8 月全球拋售、2025 年初關稅下跌、2026 年 3 月伊朗戰爭窗口），特別是在峰值交易日（2024 年 8 月 5 日、2025 年 4 月 7 日、2026 年 3 月 9 日），買入量以大約 2:1 的比例超過賣出量。
「這種失衡的方向表明，至少從總體上看，投資者的主導反應不是恐慌，而是試圖利用所感知的機會。」
——Morningstar 報告
調查數據顯示，41% 的受訪者表示在市場暴跌 10% 以上時會買入更多（52% 會持有不動）。
17. 地緣政治風險是最大擔憂
52% 的受訪者將地緣政治風險列為首要擔憂，其次是通脹（48%）、衰退風險（42%）、生活成本（40%）、股市波動（40%）和稅務（35%）。
「投資者並非只關注一個變數，而是將海外衝突、通脹、家庭財務、市場波動和政府政策的影響納入投資思考。」
——Morningstar 報告
18. 退休信心依然高漲
Morningstar 群體中超過四分之三（78%）的投資者表示對退休準備充滿信心，94% 的人表示確切或大致知道自己需要多少收入。
19. SMSF 設立數量創歷史新高
2025 日曆年設立的 SMSF 數量（48,464 個）是 2020 年（22,362 個）的兩倍多，大多數人將原因歸結為希望對投資有更多控制權並實現更好回報。此外，三分之一 的非 SMSF 投資者正在考慮在未來兩年內設立一個。
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