澳洲經濟不行，就不該投澳洲股市嗎？
沒有可靠證據表明 GDP 擴張會帶來更高的股市回報。
如果澳洲是一家公司，你會投資它嗎？我認為可以公平地說，僅根據澳洲當前的經濟記分卡，答案很可能是「不」。
然而，作為資本市場投資者，是否就簡單到把一個國家預測的經濟逆風與未來上市公司股東回報預測直接挂鉤
投資者應該記住，經濟不是股市。Bethany Rae
首先，讓我們回顧數據。幾十年來，針對這個具體問題已有大量研究，毫無疑問大多數人都聽過「經濟不是市場」這句話，反之亦然。
換句話說，經濟增長的驅動因素與股市的驅動因素並不相同。
以澳洲為例，大部分經濟在上市市場之外運行——如政府、私營企業和住房——而股市回報的驅動因素來自股息、盈利和估值變化。
沒有可靠證據表明，國內生產總值（GDP）增長會帶來更高的股市回報；快速增長的經濟體不會自動為上市股東帶來更高回報。
證據表明的是，不存在系統性規律；例如，「澳洲經濟正在下滑，因此未來股市回報預計會更低」這一立場，並不是投資者應該依賴證據支持的觀點。
重要的是，研究還表明，高股價不一定意味著經濟強勁，市場動蕩也不意味著經濟疲弱。在較短時間段內尤其如此，此時市場更多由貪婪和恐懼等情緒驅動，而非硬數據。
如果我們觀察上市公司在股市中如何定價或估值，我們往往會看到股市已反映經濟增長，高增長國家通常以較高估值交易。
換句話說，今天的市場價格已經反映了市場對未來經濟增長的預期。照此推論，投資者可能面臨為高增長國家支付溢價，從而降低長期收益。
如果我們具體深入澳洲，並考慮投資者是否應因預計的經濟挑戰而戰術性地將資產從澳洲股市轉移出去，證據也表明，成功調整資產配置並試圖在不同資產類別之間進行戰術配置，很難成功執行。
例如，你可能做對了交易的一邊，比如增加國際股票敞口，但兩邊都做對——或者說知道何時撤回該敞口——幾乎是不可能的。長期來看，證據表明實施戰術資產配置不一定能提高投資組合回報。
當具體考慮居住在澳洲（並在澳洲消費）的投資者的澳洲股票敞口時，還需要考慮其他相關點。
過去10年，國際股票跑贏了澳洲股票。這伴隨著更高的風險和波動性，並且主要由資本增值（價格上漲）驅動。
對於正在積累財富、目前不尋求投資組合現金流的人來說，擁有更高的國際市場敞口可能非常合理。
然而，對於依賴投資組合獲取現金流的投資者，例如退休人士，一個充分多元化的資產配置方法旨在優化投資者的風險與回報狀況，並滿足現金流需求。
它還降低了整體市場波動性，併產生並非主要由資本增值驅動的投資回報。
對於處於人生這一階段的投資者，同樣重要的是要記住，許多澳洲公司從海外市場獲得大量收入（如礦業和材料公司）。
澳洲公司歷史上也提供比國際公司更高的股息支付，當現金流是投資策略的重要功能時，這一點很相關。
澳洲的 franking credit 制度還提供了額外的稅收優惠，為收到 fully franked dividends 的澳洲股東提高稅後回報。
最後，退休時依賴澳元現金流可以減少匯率波動的影響，並最小化資產價格與支出需求之間的錯配。
雖然閱讀澳洲預測的經濟挑戰時很容易悲觀，但這種悲觀不一定應該流入你管理投資策略的方式。
如果有人告訴你，他們不僅能準確預測未來經濟數據點，還能預測哪個股市最適合放錢，那麼最好換個新顧問或預言家。
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